中信证券-基本面量化系列：行业景气度定期跟踪报告，周期景气当前占优，光伏风电景气有望加速上行-220329

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2022年2月top5景气上行中信行业——石油石化、煤炭、电力及公共事业、汽车、基础化工1）石油石化：2月石油及制品类零售额走高，同比增长25.6%；去年12月石油和天然气开采业营业收入增速大幅走高，同比增长35.9%。

2）煤炭：2月煤炭开采固定资产投资完成额累计同比增长45.4%，动力煤价格继续涨价，同比增长21.0%；去年12月煤炭开采业利润总额累计同比增长216.0%。

3）电力及公共事业：2月电力、燃气及水的生产和供应业工业增加值，需求端全社会用电量增长明显，同比增长16.9%。

4）汽车：2月汽车销量同比小幅走高，新能源汽车需求依旧旺盛，销量当月同比增长204.7%，汽车制造业固定资产投资完成额累计同比增长11.3%。

5）基础化工：去年12月化学原料及化学制品制造业利润总额累计同比增长88.4%。

2022年2月top5景气下行中信行业——证券、农林牧渔、钢铁、房地产、轻工制造1）证券：2月融资融券交易金额同比下降28.8%，上证综合指数成交金额同比下降9.9%，1月A股增发筹资金额同比下降40.3%。

2）农林牧渔：2月猪肉CPI同比下降42.5%，猪肉平均批发价同比下降53.5%，农用氮磷钾化肥产量同比下降5.3%。

3）钢铁：2月钢材价格同比上涨，中国铁矿石价格下降；去年12月重点企业钢材销售量累计同比下降9.3%。

4）房地产：2月房屋新开工面积同比下降12.2%，销售降温，商品房期房销售额同比下降22.1%，100个大中城市成交土地总价同比下降22.2%。

5）轻工制造：2月贵金属或包贵金属的首饰出口数量当月同比下降82.9%；去年12月造纸及纸制品业用电量当月同比下降32.1%。

从当前跟踪的新能源、有色金属以及医药的11个细分赛道来看，通过行业内景气纵向对比，建议关注高景气赛道：上游锂、锂电、光伏、风电以及医疗器械。

新能源：锂电高景气延续，光伏景气延续，风电景气拐点。

1）锂电池：锂电池产量持续提升，需求端新能源汽车销量2月同比增长204.7%。

2）光伏：太阳能发电新增设备容量累计同比增加234.2%，太阳能电池产量累计同比增加26.4%。

3）风电：2月风电发电新增设备容量同比增长60.5%；去年12月风电产量同比增加30.1%。

有色金属：上游锂景气表现强势，铝/稀土及磁性材料景气走平，铜走弱。

1）上游锂：行业景气强势，锂电需求旺盛，电碳价格持续上涨。

2）铝：海外库存变动，2月LME铝总库存同比下降40.3%，LME铝期货价格持续上涨，行业或震荡向上。

3）铜：低库存仍支持铜价居高不下，2月阴极铜库存期货同比下降61.4%，长江有色市场铜平均价同比上涨14.3%。

4）稀土及磁性材料：行业高位走平，稀土出口数量以及出口金额持续上升。

医药：中药生产景气爬坡，医疗器械景气延续，化药/生物制药或现景气拐点。

1）中药生产：2月中药材价格走高，中国成都中药材价格指数同比上涨19.5%。

2）化学制药：化学药品原药产量缓慢提升，去年12月同比上涨14.0%。

3）生物制药：行业有望逐步回暖，生物药品制品制造PPI或出现回落趋势。

4）医疗器械：高景气持续，2月医疗及健康服务销售量持续提升，出口金额同比增长6.6%。