广州期货-月度博览~贵金属：把握即将到来的滞胀交易窗口期，积极布局贵金属多头-220328

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行情回顾：截止3月25日收盘，外盘COMEX黄金期货报1957.6美元/盎司，月涨2.99%；COMEX白银期货报25.725美元/盎司，月涨5.58%。

内盘沪金主力夜盘报401.54元/克，月涨3.76%；内盘沪银主力夜盘报5216元/千克，月涨5.87%。

3月初，乌克兰局势恶化，俄罗斯原油出口面临制裁，国际油价暴涨，通胀预期升温驱动贵金属价格大幅走强。

随乌克兰局势对市场影响降温，油价有所回落，市场避险情绪降温，贵金属价格高位回落，在30日均线附近企稳反弹。

逻辑观点：宏观面：美国2月份就业依然保持强劲，但经济景气度目前仍处于高位下滑的趋势之中。

逆全球化背景下，大宗商品价格上涨，同时供应链问题目前仍未解决，美国通胀仍有进一步恶化的可能；市场已经开始关注美国经济在加息背景下滞胀风险，这是支撑贵金属价格后续上涨的核心逻辑。

美联储货币政策：美联储三月加息落地，25个BP，符合预期。

但美联储释放信号表明后续加息力度以及缩表节奏或加快；其结果一方面将加速美国经济景气度下滑；另一方面，通胀问题能否解决尚需观察。

加息并不必然导致贵金属价格下跌，这在2004-2006年间即有所印证。

地缘政治：乌克兰地缘局势对贵金属价格影响趋淡，已经不是后续贵金属价格交易的主线；市场资金面：月度贵金属ETF市场资金净流入，受通胀和避险情绪影响，市场资金连续第二个月大幅流入，资金对于贵金属关注度提升。

尤其是黄金资金面更为积极，值得注意。

操作建议：AU2206以及AG2206合约建议逢低布局多单。