湘财证券-证券行业双周报：金融委会议提振市场信心，板块估值有望持续修复-220321

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核心要点：市场回顾：近两周券商指数下跌3.5%，跑赢沪深300指数1.7pct近两周（3.7-3.18）上证指数下跌5.7%，深证成指下跌5.3%，沪深300指数下跌5.1%，创业板指下跌1.3%。

非银金融(申万)下跌4%，涨跌幅排名6/31，跑赢沪深300指数1.1个百分点；其中，券商指数下跌3.5%，跑赢沪深300指数1.7个百分点。

涨幅前五的券商分别为：华林证券（+22.2%）、中银证券（+14.7%）、财达证券（+10.3%）、华鑫股份（+6.7%）、华创阳安（+4.8%）。

涨幅后五的券商分别为：西部证券（-6.6%）、西南证券（-7%）、长城证券（-7.1%）、长江证券（-7.5%）、招商证券（-8.2%）。

行业周数据：两市日均股基交易量连续两周放大经纪业务：上周（3.14-3.18）沪深两市日均股基成交额12197亿元，环比上涨3.2%。

近两周市场波动加剧，日均交易量连续两周明显上升。

投行业务：上周（3.14-3.18）股权融资规模384亿元（环比+85%）；其中IPO融资规模198亿元（环比+132%），再融资规模186亿元（环比+52%）。

债券发行方面，3月至今企业债和公司债发行规模分别为330亿、1774亿，发行规模占21年3月比重分别为75%、45%。

资本中介业务：截至上周五（3.18），沪深两市融资融券余额15938亿元，环比下降1.2%；两融余额占A股总流通市值比例为2.53%，小幅上升。

行业要闻：国务院金融委召开专题会议，明显提振市场信心（1）金融委召开专题会议，稳定市场信心。

3月16日国务院金融委会议强调：货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长；积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策；欢迎长期机构投资者增加持股比例等。

证监会在传达金融委会议精神中表示，要扎实推进全面实行股票发行注册制改革，鼓励上市公司加大增持回购力度，引导基金公司自购份额。

（2）3月17日，中国结算宣布4月起股票类业务最低结算备付金缴纳比例从18%降至16%。

此次下调结算备付金缴纳比例有助于提升券商的可用资金，预计将为券商释放约380亿元可用资金，提高资金使用效率。

虽然释放的资金量有限，但此政策贯彻落实了金融委专题会议精神，传递了稳定市场信心的积极信号。

投资建议随着金融委会议召开，再次确立中央稳增长的决心，资本市场信心显著改善。

预计今年宽松的货币环境将支撑市场成交，全面注册制有望加速落地，证券行业景气向好。

目前券商板块PB估值仅1.48x，处于近10年PB的14%分位数，板块具备较高配置价值。

建议关注财富管理转型下的头部券商投资机会，维持行业“增持”评级。

风险提示宏观经济下行风险；二级市场大幅下跌风险；行业竞争加剧风险等。