国信证券-基础化工行业周报：国际油价阶段性回调，看好化工板块整体反弹-220318

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本周国际原油价格出现较大的阶段性下跌，波动区间达到15-20美元/桶，本周布伦特均价为105.4美元/桶，较上周下跌12.8美元，WTI均价为101.2美元/桶，较上周下跌13.1美元，原因主要为：一是俄乌局势的缓和，因此之前市场预期俄罗斯原油出口欧洲中断的情绪有所缓解；二是美国开始释放储备原油，且美国原油库存短期开始增加，市场预期发生明显变化。

近期国家油价阶段性高位回调，相应直接采购原油作为原材料的炼化公司成本压力有所减轻，我们看好【荣盛石化】、【东方盛虹】、【恒力石化】等民营炼化的长期竞争力与高成长性。

去年年底以来，随着多套多晶硅装置的投产，大幅拉动了三氯氢硅的需求，三氯氢硅价格上涨至22000元/吨以上，多晶硅新装置投产和存量产能的日常补氯将大幅拉升三氯氢硅的需求，而今年光伏级三氯氢硅的供给几乎没有增长，我们看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度。

在国际原油价格持续大幅上涨的背景下，生物柴油是最受益的产品，由于欧洲及全球其他国家的减碳，同时国内以废油脂为原料的生物柴油在欧洲更受到相关政策的支持，且未来有望替代欧洲市场的棕榈油、豆油为原材料的生物柴油，市场空间巨大。

近期钾肥大合同签订，尽管签约价格为近年最高的590美元/吨，但钾肥谈判价格仍然处于全球历史洼地，考虑到全球钾肥的供需紧张以及地缘政治的影响因素，我们仍然看好钾肥价格的上行。

同时，我们看到国际原油价格的持续大幅上行背景下，我们看好煤化工企业的低成本比较优势竞争力。

此外，在目前的市场环境下，我们强烈推荐【华鲁恒升】、【宝丰能源】，我们建议重点关注确定性较强的高成长公司，如三孚股份(光伏级三氯氢硅、电子级三氯氢硅、二氯二氢硅等)、兴发集团(精细磷化工)、卓越新能(生物柴油)、赞宇科技（生物基化学品及日化产品）和森麒麟(轮胎)等个股。

重点数据跟踪价格涨跌幅：本周化工产品价格涨幅前五的为醋酸（18.47%）、丁二烯（13.57%）、MTBE（8.67%）、醋酸乙酯（6.38%）、磷酸一铵（5.50%）；本周化工产品价格跌幅前五的为丙烯（MTO法）（-7.26%）、丙烯(PDH法）（-7.26%）、丙烯（石脑油法）（-7.26%）、甲醇（-7.18%）、PX（-7.11%）。

价差涨跌幅：本周化工产品价差涨幅前五的为丙烯酸丁酯（104.64%）、锦纶7切片（77.18%）、锦纶6切片（77.18%）、环氧乙烷（57.69%）、POY（57.59%）；本周化工产品价差跌幅前五的为甲醇（-41.09%）、PTA（-31.55%）、PMMA（-27.48%）、己内酰胺（-26.09%）、软泡聚醚（-20.39%）。

风险提示：国际原油价格大幅波动；海外疫情控制不力导致复苏低于预期等。