鲁证期货-黑色产业链周报：钢厂复产临近，成本上升利润回落，需求面临考验-220313

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主要观点本周钢材现货价格和期货价格稳中略涨。

宏观上，地产政策仍在转宽松，特别是对保障性住房和旧城改造的政策在落地，但房住不炒的主基调仍然没变，地产销售偏弱，影响了地产行业的资金回笼，地产开工积极性不高；资金面上，2月份社融和信贷数据明显下滑，一方面1月份放量的社融和信贷数据透支了部分需求，一方面地产销售不利的因素，压制了银行信贷，同时也给后面的财政货币政策继续宽松留出了空间；“稳增长”仍放在今年政府工作的重要位置，市场仍预期会有稳增长的政策出台；从钢铁的产业政策看，冬奥会早已结束，残奥会马上闭幕，两会已经结束，限产即将面临持续宽松，主席在两会内蒙古会场说：“不能把手里吃饭的家伙先扔了”，让市场更加相信限产的力度会转宽松，而铁矿石价格明显受到发改委的持续关注，频繁的开会和调研，要求贸易商降库，压制矿价；俄乌冲突，导致大宗商品价格大幅上升，带动国内钢价也明显上涨后，转震荡，持续关注俄乌冲突的影响。

从钢材供需来看，供应端：钢联统计247家钢厂高炉开工率70.85%，周降低3.87%，产能利用率79.78%，周降低1.71%，日均铁水产量215.06万吨，周降低4.7万吨；钢联统计五大品种周产量935.4万吨，环比降低20.57万吨；统计局1月中旬全国旬预估日均产量269.06万吨，旬增加19.18万吨，1月粗钢产量8170万吨，月降低450万吨；受两会天气因素限产加码影响，产量略有下降，电炉产量季节性仍在恢复，采暖季限产仍在执行，总体钢材产量仍受压制；库存端：钢联统计本周五大品种钢材库存2351.62万吨，环比降低66.3万吨，钢材库存初现拐点，由增转降；需求端：钢联统计钢材五大品种表观消费1001.7万吨，环比增加68.63万吨，热卷出口转好，螺纹需求逐渐增加；从钢厂利润看，受钢厂复产备货影响，原料价格偏强，成材价格驱动不明显，现货利润略下滑。

综合来看，供应端，当下产量仍受采暖季限产加上两会影响压制，但下周开始，两会已经结束，下周采暖季限产也要结束，钢厂准备复产，复产力度会比较明显；需求端，热卷出口爆发后，略转平和，螺纹和盘螺线材出口询单也在增加，目前还不明显，但要关注能否放量，而热卷内需仍然偏弱，螺纹需求逐渐恢复，但强度仍然偏弱；库存端，库存现拐点，由增转降，库存水平并不高；钢材基本面驱动略偏强；政策上，现实是偏好的宏观政策，落地仍然有限，还没体现到钢材需求上，但“稳增长”仍有政策预期，地产政策仍在回暖，信贷仍有宽松预期，随着政策和资金的逐渐落地，会慢慢体现到钢材的基本面上；而俄乌冲突对大宗商品的上涨情绪，略有消退，但影响仍在，仍有不确定性。

国内钢材即将面临采暖季限产结束后，钢厂大范围复产，而需求仍未如期而至，宏观利好很难体现到当下开春的需求上，加上近期疫情又影响了需求的恢复进度，下周开始明显要考验需求能否支持钢厂复产的力度。

而出口能否继续转好，是明显的干扰因素。

重点关注：产量及政策的变化；宏观情绪的变化，对需求的影响；疫情是否会有新的变化。