西证国际-每日头条：北美地区开始实行夏令时-220314

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投研要点：如市场有短期调整，不改变长期看法A股：对当前行情持谨慎的态度。

应警惕板块炒作过热的风险。

警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回档风险。

2021年12月以来，中央经济工作会议明确定调稳增长以应对经济运行的“三重压力”，市场对于稳增长政策和措施的预期进一步发酵；另一方面，美联储加息缩表进程超预期提速，基本面边际改善预期叠加低估值防御属性使得近期市场风格明显往价值偏移。

尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。

前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。

港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。

但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。

美股：美联储表示资产购买将在3月初结束。

美联储强调很快就会适当地提高联邦基金利率，并表示将在加息后开始缩减资产负债表。

美联储提前缩表可能造成估值较高的美股面临风险。

需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。

行业分析：LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。

下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。

医药行业：由于国内药品和高值医用耗材集中带量采购改革的不断推进，对于创新药品和器械企业的国内市场预期及投资逻辑发生了一定的变化，另一方面，美国加强了对于国内创新药产品在美国上市的临床研究要求，国内产品海外市场的上市所需要的研发资金投入将成倍上升，总体上看产品上市的难度将大幅上升，受这两方面影响相关上市公司股价在前期估值较高的情况下已经出现了大幅调整。

考虑到后续集中带量采购的常态化、制度化，这对国内创新药品和器械企业的影响将持续，特别是目前国内研发的产品以跟进全球研发为主要策略，导致产品靶点扎堆现象严重，将很难持续获得超额利润，另一方面，在FDA提高药品上市要求后，出海的不确定性大幅增加，也将降低相关的盈利的预期。

总体看目前创新药品和器械行业的整体估值正逐渐趋向合理，配置价值正逐步显现。

银行板块：2021年银行业净利润同比增长12.6%，两年平均增长4.7%，增速有所回升，具体来看，净息差基本保持稳定，不良贷款率、拨备覆盖率等资产质量指标持续向好。

2022年银行业行业基本面保持稳定，随着房地产政策的逐步放松，银行整体规模的增速预计将较2021年略有上升，净息差则呈现前低后高，全年净息差总体平稳，贷款不良率也将维持在近年来的低位，预计2022年上市银行净利润增速能够保持8%-10%的景气水平，但另一方面相较于2021年银行间的业绩分化将较2021年更为显著，国有大行的利润增速有望进一步回升。

乳制品板块：中国人均乳品消费量与欧美日韩相比仍有较大提升空间。

龙头加快布局奶粉、奶酪、低温等细分赛道布局，培育高盈利增长点。

内资奶粉竞争力提升，份额扩大。

同时行业在经历了2020-2021的原奶价格上涨之后，21年Q3开始原奶价格有所回落，预计成本压力高点已过。

龙头逐步向上游布局奶源，有利于更好的布局产品线。

大众食品板块：2021年大众食品板块面临了消费需求回落；原材料、包材价格上涨导致成本上涨的困境。

2021年四季度以来各公司提价密集落地，预计2022年能够缓解成本上涨带来的盈利压力。

但需求端依然跟疫情走向有较大相关性。

新能源汽车板块：2021年国内新能源汽车保持强劲增长。

2022年新能源车补贴标准在2021年基础上退坡30%，目前行业上游资源价格高企。

尽管面临涨价压力，但由于新能源车在供给端日益丰富，预计2022年国内新能源车预计销量在500万辆以上。

行业经过两年大幅上涨后估值高企，年初以来的调整有利于消化估值，目前渗透率下行业未来仍然有较大机会。

关键资讯：当地时间12日，俄乌谈判乌方代表团成员、乌总统办公室主任顾问波多利亚克表示，乌俄进行第三轮谈判后，双方以视频方式开展了系列沟通并成立了工作组。

目前，双方已接近就签署相关协议达成妥协。

3月13日起，北美地区开始实行夏令时，美国和加拿大金融市场交易时间（金银、美油、美股等）和经济数据公布时间将较冬令时提前一小时。

西班牙机构发布的《2021年主权财富基金报告》显示，尽管疫情不确定性持续，全球主权财富基金仍加快了直接投资的步伐，完成近450笔交易，同比增长171%。

交易总金额约为1200亿美元，是上一年报告交易额的三倍，2021年也成为历年报告中交易价值最高的年份。

主权财富基金管理的资产规模首次突破10万亿美元大关。

乌克兰两家主要氖气供应商已经停止运营，这两家公司的氖气产量在全球供应中约占一半。

氖气是制造芯片的关键原材料，两家公司停产可能导致价格上涨并加剧半导体短缺。

中概股大跌，滴滴出行跌43.93%，雾芯科技跌36.54%，涂鸦智能跌32.32%，乐信跌26.51%，满帮集团跌25.86%，精锐教育跌24.35%。

中概新能源汽车股全线重挫，蔚来汽车跌9.51%，小鹏汽车跌12.12%，理想汽车跌14.7%。

十三届全国人大五次会议闭幕，批准2022年国民经济和社会发展计划，批准2022年中央预算。

在会后的记者会上，国务院领导人表示，对于中国GDP增5.5%的目标，看似速度放缓，实际上分量更重。

实现5.5%左右增长是在高水平上的稳，实质上就是进，是不容易的，必须有相应的宏观政策支撑。

这次实施的大规模减税降费是退税和减税并举，规模2.5万亿元。

中国2月份金融数据阶段性走弱。

央行公布数据显示，中国2月M2同比增9.2%，新增人民币贷款1.23万亿元，社会融资规模增量为1.19万亿元，均不及市场预期。

中国居民可购买试剂自测新冠病毒。

国家药监局发布通告，批准南京诺唯赞、北京金沃夫、深圳华大因源、广州万孚生物、北京华科泰生物的新冠抗原产品自测应用申请变更。

自此五款新冠抗原自测产品正式上市。

国务院联防联控机制强调要坚持“外防输入、内防反弹”总策略、“动态清零”总方针不动摇、不放松，采取果断措施，尽快控制局部聚集性疫情，巩固疫情防控成果。

围绕加快新兴技术推动工业绿色低碳发展，中国相关部门正聚焦钢铁、有色金属、石化化工、建材等工业领域重点行业，研究编制“工业互联网+双碳”实施方案，推动工业互联网、大数据、5G等新一代信息技术赋能绿色制造。

中国出台《电子烟管理办法》，拟建立全国统一交易管理平台。

此次发布的办法明确了电子烟相关企业业务范围，电子烟企业上市需预先经烟草主管部门审查同意；从事电子烟专卖批发业务需先取得烟草专卖批发企业许可证；电子烟全链路运营将通过全国统一的电子烟交易管理平台进行管理。

风险提示：以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。

并非在掌握全部市场讯息下做出的理解。

市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。

同时旧资料亦可能不时被供应方修订。

请阅者留意。