中信证券-亮马组合半月报：市场结构再平衡，推荐均衡配置-210802

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核心观点8月份预计A股市场的极端分化将接近尾声，结构再平衡成为主要特征。

配置层面，建议从成长制造板块里估值高位的赛道转向相对低位的赛道，并可以考虑逐步左侧布局当下估值调整非常充分的消费和医药板块。

我们在本期半月报中，筛选出20只上述相关个股形成均衡配置组合，供投资者参考。

本期（2021/8/1-2021/8/15,下同）为亮马组合半月报第三十五期。

本产品于月首和月中的周中更新，常规股票池包括能够反映近期行业亮点的亮马趋势优选组合（20只）、具备长期配置价值的亮马长期配置组合（20只）。

我们也会针对近期热点主题进行股票池梳理，并在最后附上策略月度推荐组合。

本期热点聚焦：市场结构再平衡，推荐均衡配置。

在市场资金层面的约束下，我们认为板块极致分化或将终结，成长制造板块抱团提前快速透支了中报季的行情。

然而，整体经济结构性问题的修复需要时间，短期缺乏轮动接力板块，延长了市场从平静期向共振上行期转换阶段的时间。

在这个阶段，市场的结构再平衡是主要特征。

本期半月报中，我们筛选出20只相关个股形成均衡配置组合，供投资者参考。

策略观点更新：极端分化近尾声，成长价值再平衡。

预计8月市场结构分化走向极致后将迎来再平衡，我们建议保持均衡配置。

一方面，在成长板块里从估值高位的赛道转向相对低位的赛道。

例如尚未受中报业绩催化的军工，还有基本面有望迎来拐点的5G、通信设备龙头。

另一方面，更长视角来看，建议逐步提前左侧布局当下估值调整非常充分的消费和医药板块，尤其本周因市场情绪波动出现大幅回调的个股，具体而言，汽车、服务机器人、服装、珠宝饰品、啤酒、次高端白酒、医美等高景气和供应改善逻辑的细分行业完全可支撑当下资金对业绩高增长品种的需求。

另外，工业生产持续复苏背景下，建议关注未来几个季度利润持续释放、且具备估值安全边际的优质资源股的交易机会。

中信证券研究部行业组重要观点汇总：1)消费产业：我们认为无需担忧教育政策的监管方式扩大至其他领域，长期而言，我们的配置思路维持“好赛道”和“好公司”：中长期人群边际变化、收入持续提升推动消费升级背景下，新品类、新品牌、新渠道的结构性机会明显，因此建议积极持续配置化妆品、医美、免税、运动服饰、新型烟草、餐饮产业链相关的速冻食品、复合调味品、供应链等品类爆发机会，即“好赛道”。

同时，在白酒、啤酒、基础调味品、饮料、日化、文具、电商、酒店、餐饮等格局相对稳定、增长相对稳健的领域，建议关注品牌化高端化趋势，持续配置护城河更宽的头部企业及具备细分创新能力的新消费企业，即“好公司”。

2)IDC：我们看好国内IDC板块的长周期市场需求、供需结构，以及头部厂商持续领先的可能，同时国内云厂商CAPEX的反转亦将构成短期股价上行重要催化剂。

3)军工：航空工业集团2021年上半年盈利能力和创造利润的均衡水平不断提升，首次在上半年实现“时间过半、交付过半”。

我们认为行业具备基本面支撑，同时将自Q3起拐点向上，推荐对核心个股进行长期配置。

4)有色金属：在供给扰动超预期、旺季下消费有望边际改善和全球流动性料将延长的背景下，我们预计铜价和铝价的高位持续性将强于市场预期。

5)银行：当前宏观政策着眼跨周期调节，突出自主性和前瞻性，有利于为银行创造平稳、良性的中长期经营条件，建议运用长线思路关注板块的配置价值。

风险因素：国内经济复苏进度不及预期；全球疫情反复、疫苗接种不及预期。