中信证券-基本面量化系列：行业景气度定期跟踪报告，上游资源持续高景气，锂板块有望迎来强势反弹-220311

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核心观点——上游资源景气上行，锂板块有望迎来强势反弹资源品营收边际持续向上，建议关注锂板块。

2022年1月，石油石化、煤炭、有色金属行业景气升温（综合景气趋势大于10%），25个行业景气维持（综合景气趋势保持在-10%和10%之间浮动），4个行业景气处于低位（综合景气趋势小于-10%）。

细分赛道来看，锂板块景气表现强势：2022年1月电碳价格同比增长约4.1倍，下游新能源汽车产销规模持续提升，同比分别增长1.3倍和1.4倍，资源端企业有望持续收益。

中观景气度策略对应行业轮动，历史超额收益率22.8%轮动回测区间为2021-02-28至2022-02-28，每月最后一个日历日发出调仓信号，次月第一个交易日调仓。

暂不考虑手续费。

将景气上行的行业进行等权买入操作，回测结果如下：中观景气度策略在历史1年的累计收益率为34.5%，较等权组合累计收益率高22.8%，较中证800指数收益率高44.0%，存在明显超额收益。

中观景气度策略在历史1年的单月收益率在7个月份好于中证800，策略稍强于中证800指数。

34个中信行业的中观景气度轮动过程根据各行业景气度绝对水平和景气度相对变化，对各行业进分层排名打分，通过等权的方式行进行汇总，每次调仓选中景气度排名较高的行业。

最新一期中观景气度较高的行业有：石油石化、煤炭、有色金属、锂、铝风险因素模型根据历史数据规律总结，历史规律可能失效；第三方数据提供不准确；景气上行不代表股价对应上涨。