弘业期货-郑棉：下游订单不及预期，新棉销售压力较大-220304

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（以下内容从弘业期货《郑棉：下游订单不及预期，新棉销售压力较大》研报附件原文摘录）
　　上周，俄乌局势升级，全球经济不确定性增加，国内外股市普跌；原油系及粮油系期货价格大涨。国内郑棉上演一日游行情：主力合约跌破21000元/吨重要支撑线，2月25日当天收盘价大跌560元/吨，日K线报收于20890元/吨。 　　美农展望论坛：美新棉面积增13.2% 　　USDA预估，2022/23年度全球棉花收获面积为3360万公顷，同比增4.2%。其中，美国2022/23年度棉花植棉面积为1270万英亩，同比增13.2%；中国新年度植棉面积与上个年度同比持平。 　　USDA预测2022/23年度全球棉花产量为1.24亿包，同比增3.2%，消费量为1.265亿包，同比增1.7%且高于产量，库存将会减少250万包。虽然USDA预计全球去库持续，但价格预期中，全球现货CotlookA指数均价同比降30美分/磅。 　　目前，市场比较关注新棉面积的扩种，增产预期将是未来一段时间内交易的主线。2月中下旬以来，CotlookA价格指数走跌4.5%，印度S-6现货价格指数走跌约3,.5%，也部分反映了市场对新年度棉花增产的预期。不过，近日粮食类价格涨幅超过棉花，粮棉比价上升，新棉种植面积仍有较大变数。 　　美棉装运加快，印巴开工同比不佳 　　据USDA美棉出口周报数据显示，截至2月17日当周，2021/22美陆地棉周出口装运量8.53万吨，较前一周增39.3%，较前四周水平增40.5%；累计出口装运量109.97万吨，同比减37.5%。从近四周的周度数据上看，2月17日当周，美棉装运量显著增加，有效地增加了部分用棉地区棉花的供给。 　　尽管印度棉价2月下旬以来呈回落走势，但是去年10月份至今，涨幅仍高达40%。大幅飙升的棉价使得印度国内纺企加工利润大幅压缩。当前，印度下游纱线成交表现疲软，部分纱线价格已明显回落，而开机率也未明显表现出往年的旺季特征——85%，较去年同期平均回落6个百分点左右，不过今年至今一直较为平稳。印度纺企开机率回落尙不明显，而巴基斯坦以及越南开机率同比下降明显。截至2月底，巴基斯坦国内纺企日均开机率为77%，较今年1月初回落4个百分点；较去年同期回落13个百分点。由于高棉价，巴基斯坦部分纺企即期加工利润亏损，再加上电力等问题，一些小型纺企开始关停或减产。越南整体开机率今年以来维持稳定，为76%，但较2020年以及2021年同期分别下降14个百分点和19个百分点。