湘财证券-1~2月外贸数据点评：稳增长拉内需，出口韧性犹存-220309

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事件：1-2月，我国进出口总值9734.5亿美元，增长15.9%。

其中，出口5447亿美元，增长16.3%；进口4287.5亿美元，增长15.5%；贸易顺差1159.5亿美元，增加19.5%。

出口延续高景气，机电类产品出口高增前2月，面对外部众多不确定性，我国外贸依然实现平稳增长，出口韧性仍在。

出口分项来看，机电产品和劳动密集型产品出口均增长。

前2个月，我国出口机电产品2.02万亿元，增长9.9%，占出口总值的58.3%；服装及衣着附件1622.7亿元，增长3.7%；包括口罩在内的纺织品1577亿元，增长9.3%。

对欧盟、东盟和美国等主要贸易伙伴出口均实现增长，分别增长21.4%、10.6%、11.1%。

出口韧性仍强。

内需有保障，大宗商品价格上涨拉升进口，2月，我国PMI为50.2，略微走弱，仍处在荣枯线以上，对内需有一定的支撑。

同时，两会聚焦稳增长，5.5%左右GDP增速目标的设定使得内需有保障。

此外，进口增加还是受粮食及能源价格上涨的影响。

总体，铁矿砂进口量基本持平价格下跌，原油、煤炭和天然气等进口量减价扬，大豆、成品油等进口量价齐升。

俄乌占我国对外贸易不大，但给未来带来较大不确定性我国与俄乌之间的贸易总额占全部对外贸易的2.32%、0.32%。

整体来看，俄乌冲突对全球经济的直接影响有限。

但是长期的冲突引发的制裁、通货膨胀、供应链危机等一系列问题给全球市场带来较大的不确定性。

我国是世界上重要的粮食生产大国，也是粮食进口大国。

我国小麦进口依赖度为7%，玉米为9.4%，总体进口依赖度不高，库存充足，可以抵御外界粮价的波动。

但是如果全球粮价持续高升的话，我国粮食进口成本上升，将会形成输入性粮价上涨。

我国原油销量较大，进口依赖度高达81%，其中从俄罗斯进口占比15%。

天然气进口依赖度达到43%。

我国是能源消费大国，也是能源生产大国，能源供应总体是有保障的。

同时，我国原油、天然气进口来源多元化，进口能够保持总体稳定。

且目前国内可再生能源高速发展，正在推进能源绿色低碳转型，在一定程度上将会抵御外部冲击，但是短期能源价格的飙涨提高了我国能源进口成本，对我国影响较大。

风险提示欧洲地缘政治危机扩大，全球疫情超预期，中美贸易政策超预期。