中财期货-贵金属月报：2月24日俄乌开战，利率风险相形见绌-220308

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（以下内容从中财期货《贵金属月报：2月24日俄乌开战 利率风险相形见绌》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　我们给出的SHFE黄金的投机价格区间为400至445元/克。在俄乌冲突持续升级的背景下，黄金、白银资产成了全球机构关注的焦点。即使面对加息的不利前景，包括黄金、白银、铂金在内的贵金属仍逆势被机构看好。 　　当前的环境为购买贵金属提供了很好的切入点，可以作为抵御全球经济日益增长的风险的最后手段。到目前为止，除钯以外的贵金属涨势都落后于大宗商品，原因可能是投资者担心俄罗斯央行抛售黄金以换取流动性，或是加密货币导致黄金黯然失色，但我们认为这种担心是错误的。相反，它们将有助于分散发达市场增长、通胀日益增加的风险。 　　另外2月间由于俄乌局势的进一步恶化，使得避险需求对行情的反应显得十分明显，大幅推动黄金价格走高。不过从VIX指标波动情况来看，虽有出现小幅走高，但与2020年新冠疫情来袭之时相比，仍不算十分显著，故此避险需求对于行情的影响，或许已在近期行情大幅的波动过程中得到显现。 　　综合来看，我们预计金价在3月将持续上行。 　　主要矛盾点 　　政策刺激、通胀预期、美元 　　操作建议 　　观望