红塔证券-2022年1~2月进出口数据点评-220307

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以美元口径计算（下文同），2022年1-2月出口金额同比增速为16.3%（前值为20.9%）；进口金额同比增速为15.5%（前值19.5%）。

贸易差额为1159.5亿美元，前值为944.6亿美元。

总体来看，1-2月国内进出口均维持韧性。

总结一下，本月出口同比增速在海外生产链继续修复、线下生活逐渐修复以及价格回升的背景下依旧维持韧性。

后续需要关注的两点：一是俄乌冲突对全球供应链（比如芯片）修复进度以及大宗商品价格等造成的冲击；二是关注在美联储加息和缩表临近的情况下，海外消费的受影响程度以及对中国出口的影响。

进口方面，因为海外大宗商品价格短期维持高位、海外供应链修复以及国内生产修复，短期内国内进口依旧有保障。

进口需要关注的点是海外通胀对国内通胀的影响，此前因为的国内保供稳价，海外通胀的影响在一定程度上被抵消了，但是在海外通胀愈演愈烈的情况下，需要关注输入性通胀对国内造成的压力。

风险提示俄乌局势、海外通胀、新冠疫情的演变。