渤海证券-新能源汽车行业周报：汽车整体需求有基础，电动化景气度仍在-220307

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上周行情上周五个交易日，沪深300下跌1.68%，SW汽车板块下跌4.47%，跑输大盘2.78个百分点，主要系板块主要原材料涨价以及大众宝马等部分工厂因俄乌局势影响而停产所致。

其中，乘用车板块下跌4.75%；商用客车板块下跌3.14%；商用货车板块下跌2.44%；汽车零部件板块下跌4.80%；汽车服务板块下跌0.48%。

上游原材料价格走势上周钢材综合价格指数上涨1.19%，铝铜价格分别上涨2.72%/2.54%，天胶期货价格下跌2.42%，布伦特原油期货价格大幅上涨20.61%，浮法玻璃价格微跌0.38%。

整体来看，本周汽车制造业主要原材料价格涨幅较明显，行业成本压力上升。

行业新闻1）中汽协：2月汽车销量预计166.6万辆，同环比变动+13.8%/-34.2%；2）北京：“十四五”末全市力争累计推广新能源汽车200万辆；3）内蒙古自治区：2025年前将推广氢燃料电池重卡5000辆以上；4）新势力2月销量公布，蔚来/理想/小鹏/零跑同比增长9.9%/265.8%/180%/447%；5）现代宣布近800亿美元投资计划，其中160亿用于电动汽车；6）特斯拉柏林工厂获批或将3月22日举行开业典礼。

公司新闻1）新泉股份年报：2021年实现归母净利润2.84亿元，同比增长10.21%；2）玲珑轮胎：非公开发行A股股票获证监会核准批复；3）上汽集团：2月销量32.20万辆，同环比变动+30.63%/-29.32%，新能源汽车销量4.53万辆，同环比变动+48.42%/-37.33%；4）比亚迪：2月汽车销量9.11万辆，同环比变动+335.22%/-4.55%；5）中鼎股份：获国内某头部自主品牌主机厂空气悬挂系统产品项目定点书。

本周行业策略与个股推荐乘联会初步统计，2月狭义乘用车批发/零售销量分别为150.2/131.2万辆，同比增长31%/10%，环比下降30%/37%，环比表现好于2019/2021年同期，在疫情散发以及芯片供应仍然偏紧的情况下实现同比较快增长，显示终端需求有基础，不必对未来增长过于悲观。

我们坚持认为，在补库与需求回补支撑下今年行业复苏走势预计仍将延续，同时，当前国内稳增长诉求越发明显，在扩大内需战略要求下汽车消费有望成为重要发力点，稳定汽车消费的必要性上升。

新能源汽车方面，2月造车新势力、比亚迪与上汽的新能源汽车销量实现高速增长，行业景气度仍在。

尽管年初以来因补贴退坡与动力电池调价导致车型价格上调，行业快速增长预期面临一定压力，但我们认为，今年供给激发需求的逻辑将持续演绎，去年热销车型累积的未交付订单将在上半年陆续交付，因此，我们对今年销量预期不悲观，其中，今年A级车与混动将有效补充车型产品线，从而有望贡献主要增量。

全球新能源汽车市场将继续在中国、欧洲、美国主导下持续快速增长。

综上，我们看好：1）国内进入并绑定特斯拉、大众等国际车企以及造车新势力、强势自主品牌供应链的公司，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、银轮股份（002126）、文灿股份（603348）；2）进入松下、LGEnergySolution、宁德时代及弗迪电池等国内外龙头电池厂商供应链的企业，如先导智能（300450）、璞泰来（603659）、恩捷股份（002812）。

此外，我们看好在激烈的竞争中不断实现技术提升并脱颖而出的自主车企，如比亚迪（002594）、宇通客车（600066）。

智能汽车方面，当前科技巨头与车企的合作持续推进，未来我国智能电动汽车市场将呈现多元竞争格局，随着后续国内智能汽车供给明显增多（今年北京车展预计将有多款智能新车型亮相），产业发展显现加快态势，建议关注两条主线：1）华为汽车产业链主题性机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）及北汽蓝谷（600733）等；2）摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器的需求将持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架的渗透率将持续提升，建议关注德赛西威（002920）、星宇股份（601799）、科博达（603786）、保隆科技（603197）、拓普集团（601689）。

风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；全球新冠肺炎疫情控制不及预期；国内及国际车企电动化转型不及预期；新能源与智能网联汽车推广低于预期。