国信证券-基础化工行业周报：硅产业链、油脂化工大幅上涨，继续推荐生物柴油、钾肥板块-220304

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核心观点本周国际原油价格大幅上涨，推动油价上涨的因素在于：一是OPEC+实际的增产幅度小于计划增产幅度，供应端偏紧的情况并未缓解，且美国原油库存连续下降；二是突发的俄乌地缘政治风险及后续西方国家的制裁，引起了市场对于供应端中断的担忧，俄罗斯原油对外出口体量占全球供应的5%-7%，因此推动了近两周国际原油价格的暴涨。

在国际原油价格持续大幅上涨的背景下，生物柴油是最受益的产品，由于欧洲及全球其他国家的减碳要去，因此产品近几年需求旺盛，同时国内以废油脂为原料的生物柴油在欧洲更受到相关政策的支持，且未来有望替代欧洲市场的棕榈油、豆油为原材料的生物柴油，市场空间巨大，我们看好未来国内生物柴油企业的产能持续扩张及产品的利润扩大趋势。

近期钾肥大合同签订，尽管签约价格为近年最高的590美元/吨，但钾肥谈判价格仍然处于全球历史洼地，考虑到全球钾肥的供需紧张以及地缘政治的影响因素，我们仍然看好钾肥价格的上行。

去年年底以来，随着多套多晶硅装置的投产，大幅拉动了三氯氢硅的需求，根据百川盈孚消息，三氯氢硅大幅调涨，工业级价格上涨3000元至17500元/吨，光伏级产品价格上涨6500元至25000元/吨。

根据上海有色网数据，三氯氢硅价格上涨2000元至20000元/吨，我们看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度。

同时，我们看到国际原油价格的持续大幅上行背景下，我们看好煤化工企业的低成本比较优势竞争力。

此外，在目前的市场环境下，我们强烈推荐【华鲁恒升】、【宝丰能源】，我们建议重点关注确定性较强的高成长公司，如兴发集团(精细磷化工)、卓越新能(生物柴油)、海利尔（农药原药及制剂）、赞宇科技（生物基化学品及日化产品）、三孚股份(光伏级三氯氢硅)和泰和新材(芳纶)等个股。

重点数据跟踪价格涨跌幅：本周化工产品价格涨幅前五的为甲醇（6.86%）、PTA（6.82%）、醋酸乙烯（6.13%）、丙烯（MTO）法（5.87%）、丙烯（PDH法)（5.87%）；本周化工产品价格跌幅前五的为醋酸乙酯（-21.93%）、醋酸丁酯（-20.84%）、醋酸（-13.74%）、双酚A（-7.36%）、环氧树脂（-5.26%）。

价差涨跌幅：本周化工产品价差涨幅前五的为苯乙烯（632.59%）、甲醇（114.81%）、BDO（顺酐法）（61.26%）、磷酸一铵（50.22%）、醋酸乙烯（31.25%）；本周化工产品价差跌幅前五的为丙烯（石脑油法）（-187.65%）、醋酸乙酯（-70.32%）、丙烯酸丁酯（-67.32%）、R125（-56.48%）、醋酸丁酯（-51.91%）。

风险提示：国际原油价格大幅波动；海外疫情控制不力导致复苏低于预期等。