华安期货-2022年03月棉花市场展望：宏观不稳需求堪忧，棉价上方压力明显-220228

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（以下内容从华安期货《2022年03月棉花市场展望：宏观不稳需求堪忧，棉价上方压力明显》研报附件原文摘录）
　　要点提示： 　　1. 俄乌冲突，市场加息预期回落； 　　2. 全球新棉种植意愿明显增加； 　　3. “禁疆令”持续发酵，中国纺服出口堪忧； 　　4. 下游难以接受高价棉，终端消费需求仍未重启。 　　市场展望与投资策略： 　　2月内外盘市场从高点回落。 USDA月度报告因装运问题调减美棉出口；印度市场因需求表现不佳棉纱价格小幅下降。 高棉价导致市场接单不畅，终端消费难有起色。 　　进入3月，新棉种植将逐步开展，天气题材重登炒作话题。 整体来看， 全球棉花种植意向明显增加。若后期天气无明显变化，弃耕率不高，新棉总体产量或高于2021年度。 俄乌冲突，加息预期也不断向棉价施压。 目前， 美棉目前基金净持仓处于高位，而 oncall 尚未点价合约同样处于高水平，目前仍有14万张合约尚未点价， 二者之间的矛盾或将延续到3月。尚未点价合约处于高位，从而在棉价底部形成支撑。 　　现阶段，国内下游消费需求未完全复苏，订单跟进明显不足，刚需补库也未如年前预期火爆， 需求坍塌难以支撑棉价继续冲高。 　　目前棉价上行压力较大， 市场暂无明显利好消息， 操作上，建议CF2201合约偏空对待。