佛山金控期货-铜铝周度策略2022年3月第1周-220228

文本预览：

《佛山金控期货-铜铝周度策略2022年3月第1周-220228（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《佛山金控期货-铜铝周度策略2022年3月第1周-220228（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从佛山金控期货《铜铝周度策略2022年3月第1周》研报附件原文摘录）
　　铜： 　　周内俄乌战事突起，避险情绪推升美元强势压制铜价，周度环比走跌1.67%。产业基本面上：矿端供应干扰减弱，废料市场仍在忧虑40号文件的实际落地；洋山铜报价持续下滑，进口亏损有所收窄，但进口窗口持续关闭；精铜制杆行业周度开工回升明显，加工费亦有所回升。国内社库累库渐缓，总量近18年同期水平。全球盘面库存快速回升靠近21年同期，伦铜注销仓单占比连续走弱，库存或进入上升通道；伦铜现货升水走高月差维持高位，沪铜月差平水徘徊现货升水周内走弱。 　　后市展望：宏观上，俄乌突发战事给予场上浓厚的避险情绪，加息脚步的迫近助推美元走出上行趋势，基本面表现平淡的铜并未尝到甜头。基本面整体，外强内弱格局仍在维持，但正在弱化。国内铜价回落后产业偶有复苏星火，国内社库回升及仓单流入趋缓，市场期待基建地产项目落地带动开工消费提速，短期铜价仍将维持区间走势。 　　策略：关注欧美对俄制裁实际计划，重点落脚在能源供应问题上。欧洲目前脆弱的能源供应叠加高企通胀必将损伤经济的修复，但欧美央行均表示政策收紧步伐并不会因此停滞，铜的海外消费或将面临阴霾。短期战事延续下，单边持仓波动较大，空仓者暂观望。若美元指数回升至97~96区间，主连维持72000~69000价格区间判断，逢高沽空为主。 　　铝： 　　周内俄乌突发战事，触动能源恐慌及俄铝制裁预期，伦铝刷新历史新高，但沪铝表现平淡甚至偏弱，周度跌幅1.44%。产业方面：氧化铝端，强势复产下报价连续下滑，叠加3月河北仍有新投产能落地，供需天平倾向小幅过剩；废料市场，40号文落地前夕，持货商积极转手库存，流通供应增加；电解铝端，成本收缩后高位利润维持，云南、内蒙、贵州等多地铝复产动能强筋，远端供应增加；内外比值方面，进口亏损继续扩大，外强内弱格局不变；库存方面，整体累库回升幅度趋缓，铝棒库存连续回撤；下游集中开市后，型材、板带、线缆等板块开工回升迅速；盘面上，伦铝库存再度走弱，俄乌局势紧张促发0-3升水再度走俏。沪铝市场周度库存仓单回升增幅走弱，现货周内贴水扩大，盘面维持近高远低。 　　后市展望：目前市场焦点聚焦欧美联合制裁俄罗斯的具体举措，尤其涉及能源及金属出口方面。海外持续滑落的库存，叠加减停产预期的拉满，伦铝强势运行逻辑充分，而国内累库周期中的平淡供需稍显故事不足，短期外强内弱格局维持。周末消息，欧美联合制裁意将几家俄罗斯银行移除SWIFT国际结算系统，但目前并未明确涉及到俄罗斯天然气工业银行，表现能源供应仍在掣肘欧美强硬步伐。国内产业端，环保限产疫情管控因素渐消，淡旺季切换临近发生。国内累库增幅趋缓，叠加进口亏损连续恶化，累库高点不及的期待仍在。下游板块中，铝箔及板带开工较好，型材线缆回升仍有足够的空间。两会将至基建稳增长、房产边际修复、汽车引领新消费下，中长期消费仍值得期待，价格会落下沪铝中线仍值得多配。 　　策略：以能源价格为锚，关注俄乌局势变化，俄铝制裁欧洲铝厂减产预期并未消停。近期盘面走势或向下寻求支撑，04合约关注22000附近支撑，维持逢低进多判断。 　　风险与关注：俄铝制裁；海外再度出现减产；国内疫情防控效果。