中财期货-贵金属周报：俄军包围基辅，战争结束利空贵金属-220227

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（以下内容从中财期货《贵金属周报：俄军包围基辅 战争结束利空贵金属》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　俄罗斯、乌克兰局势冲突加剧，战争局势触发全球股市大跌，推高油价，并促使投资者买入贵金属黄金避险。 　　战争引发市场情绪巨幅波动，贵金属黄金、白银大幅上涨；随着战争局势发展，美国、北约“线上支援”，点火不灭火，只停留在新的制裁上，拜登明确表示不会在乌克兰与俄罗斯交战，乌克兰战事不确定性减弱，市场恐慌情绪下调，贵金属价格暴涨后回调。 　　总的来说，贵金属在乌克兰局势紧张升级以及通胀高企的背景下保持了强势的上涨动能，但从历史经验来看，地缘政治对贵金属的影响更多是短期的。另外，美联储的加息预期当下贵金属价格最大的利空因素，一般来说，货币政策落地，进入加息周期，贵金属的价格更多受其基本面来影响，货币政策将不再是主要逻辑。 　　因此综合来看，我们认为当前是贵金属高位反转进入下行通道的节点，非常适合做空。 　　主要关注 　　俄乌冲突、美国制裁、美联储货币政策 　　操作建议 　　高位择时做空 　　风险提示 　　金价上涨风险主要是美长债利率下行；下跌风险主要是通胀预期下行。