国信证券-银行业理财市场年度报告点评：洁净起步，破旧立新-220301

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事项：2月26日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》，回顾了2021年银行理财市场的发展情况。

总体而言，在严监管、强监管背景下，我国银行理财行业在总体平稳增长的基础上，向净值化、标准化、规范化转型，实现了回归本源、结构优化、提质增效的良好改革效果。

监管制度日趋完善，坚持严监管强监管不动摇资管新规发布以来，银保监会持续推动同类资管产品统一标准，建立健全产品发行、销售管理、投资运作、风险控制等方面的制度规则，有效保护投资者合法权益。

一是发布《商业银行理财业务监督管理办法》，明确银行开展理财业务的具体要求；二是发布《商业银行理财子公司管理办法》，将资管新规公司制改革要求进一步压实；三是发布《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》，从净资本计算、风险资本计算和净资本监管指标等方面进行规范；四是发布《理财公司理财产品销售管理暂行办法》，加强理财产品销售行为监管规范；五是发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，规范现金管理类产品业务运作；六是发布《理财公司理财产品流动性风险管理办法》，督促理财公司完善流动性管理机制；七是发布《进一步贯彻落实新金融工具相关会计准则的通知》，明确理财产品实施新金融工具准则；八是开展“养老理财试点”“跨境理财通”等工作，丰富养老金融产品供给，拓宽居民个人跨境投资渠道主要结论随着资管新规过渡期收官，银行理财行业在总体平稳增长的基础上，向净值化、标准化、规范化转型，洁净起步，破旧立新，即将迎来更加广阔的市场空间，更好地助力实体经济发展。

第一，理财公司的监管制度规则得以进一步完善。

资管新规发布以来，各项监管政策相继落地实施，银保监会持续推动同类资管产品统一标准，在产品发行、销售管理、投资运作、风险控制等方面都完善了相关制度规则，一方面有效保护了投资者合法权益，另一方面有力推动了银行理财业务规范转型，推进公平竞争，打破刚性兑付，回归资管业务本源。

第二，银行理财依然是资管行业的主力军。

与公募基金、信托、保险资管等其他类型资管产品相比，银行理财产品存续规模已连续三年居各类资管产品首位。

2021年底，理财公司产品存续规模占比近六成，且全部为净值型产品，完成净值化转型的理财公司已发展成为理财市场重要机构类型，正在逐步成为深化金融供给侧结构性改革的重要力量，引领理财业务市场格局逐渐走向专业化，在支持实体经济、丰富养老产品供给、扩大金融市场对外开放方面发挥着重要作用。

第三，理财产品发展空间巨大。

截至2021年底，存续银行理财产品3.63万只；持有理财产品的投资者数量达到了8130万个。

资管新规发布以来，理财产品为投资者创造收益3.61万亿元。

理财产品资产配置以固收类为主，投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别占总投资资产的68.39%、8.40%、3.27%。

银行理财具有自身的优势，如长期稳健的资金供给渠道、专业优质的资产管理能力、丰富多元的创新产品设计等，随着理财产品期限的逐步拉长，产品的长期投资收益稳健性持续提升，短期性市场波动对产品收益影响有限。

当前，各家理财公司也在积极创新，丰富自身的产品体系。

农银理财创新优化乡村振兴惠农系列理财产品，提升专属产品的普惠性、触达率，更好服务乡村振兴战略；中银理财贯彻落实集团“八大金融”工作要求，推出科技金融、绿色金融、普惠金融、跨境金融等相关主题产品；中邮理财大力参与基础设施公募REITs试点，通过该类创新型权益性产品，聚集京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区的优质资产；平安理财深化理财产品参与权益市场的投资方式，较早创新发行基于固收+的被动指数增强系列产品；光大理财发行公募REITs主题理财产品，作为我国金融供给侧结构性改革和基础设施领域投融资创新的重要结合，为投资者开辟了通过专业资管机构参与公募REITs投资、分享中国经济发展红利的有效途径等，未来，银行理财将进一步发挥自身特色，抓住居民财富管理需求提升的机遇，以更加专业的资产管理能力为投资者带来优质、长期、稳健的回报。