国信证券-计算机行业俄罗斯面临SWIFT制裁点评：俄罗斯面临SWIFT制裁，关注金融系统自主化投资机遇-220301

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事项：2022年2月26日,美国、欧盟联合发表声明，决定将部分俄罗斯银行排除在环球银行间金融通信协会(SWIFT)支付系统之外，并对俄罗斯央行实施限制措施。

国信计算机观点：1）SWIFT体系在全球跨境业务中较为重要，其受美国影响较大。

SWIFT从成立至今40多年，每天交易处理量已经从2.7万笔增加到1530万笔，涉及的结算额达到数万亿美元，已经有全球200多个国家地区的11000多家金融机构成为了SWIFT会员，其在世界金融业务中起到重要作用。

美国由于美元在跨境支付清结算领域的霸主地位而对SWIFT体系有较大话语权，先后通过SWIFT体系对伊朗、俄罗斯等国家实施制裁。

2）CIPS有效构建人民币跨境支付体系，提升人民币国际地位。

俄罗斯受到制裁后，多家银行已经接入CIPS系统，CIPS作为人民币跨境支付系统自上线以来交易笔数和交易金额迅猛增长，现已有国内外数百家银行参与。

CIPS对于跨境人民币的清算效率，在收付双方均为CIPS体系成员的情况下，比SWIFT高（因为CIPS既提供类似于SWIFT的信息通讯服务，也会提供类似于美国CHIPS的清算功能），同时与CNAPS系统一起构建人民币跨境清结算体系。

3）金融系统自主化趋势明显，相关厂商迎来发展机遇。

从美国通过SWIFT体系制裁伊朗和俄罗斯可以看出，金融系统自主化对于国家金融安全非常重要，目前我国金融系统的自主化主要体现在银行系统的去IOE、金融领域数据库替代以及数字人民币的加速推出，具体来说：①银行IT系统由于分布式技术的成熟正逐步降低对于海外大厂的依赖，业务系统正逐步下移到以X86服务器构建的分布式系统上，行业景气度较高，银行IT公司的存货高企可以验证，主要涉及公司有宇信科技、长亮科技、高伟达、天阳科技、京北方、银信科技等；②金融领域数据库的国产化正加速推进，根据艾瑞咨询的数据，国内数据库市场2025年将达到509亿元，主要涉及公司有达梦、人大金仓、南大通用、神舟通用、恒生电子以及海量数据；③数字货币长期来看有望冲击SWIFT体系，一方面是由于SWIFT体系处理交易周期长，费率较高，而基于区块链的数字人民币结算效率高、成本低，另一方面是因为美国对于SWIFT体系的干预使得其作为非盈利机构的公信力和独立性大打折扣。

风险提示：疫情等宏观因素对行业的影响；金融政策风险；政治风险；业务进展不及预期的风险。