南华期货-国债日报：流动性预期稳定-220225

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（以下内容从南华期货《国债日报：流动性预期稳定》研报附件原文摘录）
　　周五国债期货早盘小幅低开，全天震荡上行，最终明显收涨。具体来看，十年期主力合约T2206收报100.215，上涨0.14%；五年期主力合约TF2206收报101.455上行0.08%；两年期主力合约TS2206收报101.165涨幅0.05%。现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210017收报2.785%下行1.5bp；2年活跃券210015收报2.22%较前一交易日下行2.25bp。 　　公开市场方面，今日共100亿逆回购到期，央行开展3000亿7天逆回购，当日净投放资金2900亿元。公开市场进一步放量，但银行间流动性并没有明显转松，隔夜质押回购利率基本持平，7天期利率明显上行。交易所资金利率也延续前几个交易日的上行趋势，与银行间利差进一步走阔，这都是资金面边际收紧的特征。 　　隔夜海外权益市场普涨，反映风险偏好有所回升，但对于国内债市来说，市场逻辑在内而不在外。此前事件爆发后利率的反应就相对有限，当风险偏好修复后，不跟随下跌也较为合理。近几个交易日多头情绪的修复主要来自两个方面，一是官媒发话导致市场对地产政策的过度预期得到了修复；另一方面则来自于央行对于资金面的支持。尽管最近资金利率并不算低，但在流动性压力较大的情况下，央行公开市场持续投放，并且不断增加操作力度的表现对于流动性预期给与了强有力的支持。操作上，短期继续波段操作。