平安证券-基金经理研究系列报告：国海富兰克林徐成，掘金港股新兴行业，践行均衡成长理念-220223

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基金经理基本情况：徐成，朴茨茅斯大学(英国)金融决策分析硕士。

历任永丰金证券(亚洲)有限公司上海办事处研究员，新加坡东京海上国际资产管理有限公司上海办事处研究员、高级研究员、首席代表。

2015年9月加入国海富兰克林基金管理有限公司，2015年12月24日起担任基金经理，现任国海富兰克林基金的基金经理和QDII投资总监。

目前徐成共管理了7只产品，管理规模142.57亿元，多数产品取得了优秀的业绩，其中管理时间最长的国富大中华精选的业绩长期位于同类型基金的领先水平。

代表产品分析-国富大中华精选：徐成于2015年12月24日开始管理，共管理6.16年。

截止2021Q4，该基金总规模35.32亿元，任职以来，该基金总收益高达169.90%，同类基金中位列1/15，长期业绩突出。

近3年在股票的投资上仓位变化不大，长期维持在80%-90%之间波动，基本不做择时。

地区配置方面，70%以上的资产投资于港股市场，15%左右的资产投资于美国市场，A股市场约有10%的配置，此外还少量配置了中国台湾和新加坡市场。

行业较为分散，但集中度相对较高，比较偏好信息技术、可选消费行业，并会根据市场环境的不同，适当调整行业配置的比例。

前10大重仓股的集中度相对较低，换手率除成立初期在400%以上，自2020年逐步下滑，2021上半年换手率为200%左右。

投研框架：投资理念方面，坚持自上而下选行业与自下而上选个股相结合，抓住周期反转、估值较低的机会。

偏好精选“好行业中的好公司”，坚信最好的投资就是买好行业里面的龙头公司。

密切关注企业数据，尽力确保重仓股风险处于较低水平。

整体上行业相对均衡，仓位较为稳定，以稳健为上，注重控制风险，操作果断。

综合评价：徐成是成长/进取偏股风格的基金经理，美股、港股、A股等都有涉及，价值和成长都能兼顾，持仓分散，换手较高，投资做得很细，因此是一个很全能的基金经理。

徐成在行业配置和个股选择上有着较强的能力。

他的投资风格平衡偏成长，喜欢高质地的成长股，也会抓一些底部反弹的周期股机会。

深耕港股投资多年，跨多市场投资经验丰富。

他在行业上擅长于消费、TMT、公共事业等。

风险提示：1）本报告基于公开数据进行的定量分析，并结合调研进行定性分析，观点仅供参考；2）本报告分析的基金和股票均不涉及具体的投资建议；3）基金过往运作情况不预示未来表现。