平安证券-信用专题：区域银行资源总量、结构和质量-220222

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摘要：前言：区域银行资源既是区域经济长期发展的重要要素，也是地方政府防范债务风险的重要依仗。

市场常用总量数据来衡量银行资源，但总量更代表过去，结构和经营质量更能对未来银行资源的增减产生影响，因此本文将从总量、结构和质量三个维度来分析区域银行资源。

总量分析：呈现“中部崛起”特征。

我们用区域贷款余额来衡量区域银行资源总量。

各省贷款规模基本与GDP总量匹配，20年较18年的余额增速上呈现“中部崛起”特征，发达省份、中等省份和欠发达省份余额增速中位数分别是24.4%、29.4%和22.1%。

结构分析：发达省份更能吸引市场化银行的增量投入。

股份+外资行占比与经济发达程度呈现明显正相关关系，这是因为该类银行市场化程度最高，基本以盈利为目的，因此更倾向于发达省份。

根据20年和18年数据，各省股份+外资行拉动增速体现了强者恒强的特征：最快的前三个省份是上海、北京和广东，人均可支配收入居于全国前六，后三个省份是海南、宁夏和甘肃，人均可支配收入中等偏靠后，其中甘肃居于全国最末。

质量分析：江浙地区城农商行经营质量最高。

我们用注册在本地的城农商行经营绩效来反映当地银行资源的质量。

无论是数量还是规模，浙江和江苏发债城农商行均居全国前二，这和江浙地区县域经济发达有关，而浙江城农商行发展更加均衡。

从总资产增速来看，广西和浙江增速最快，内蒙和西藏下降较快，基本和股份+外资行分支机构总资产增速相匹配。

我们选取ROE、正常贷款率和资本充足率三个指标来分析区域银行资源质量，我们发现银行资源质量基本和经济发达程度相匹配，江浙沪分居全国前三，黑吉蒙居全国倒三。

不过新疆、西藏和贵州银行资源质量排名显著超过人均可支配收入排名。

综合排序：结合总量、结构和质量三类指标，最终我们发现区域银行资源越强，AA城投债信用利差越低。

贵州城投债信用利差很高，但仍然维持了债券的刚兑，背后除了茅台的作用外，贵州银行业相对健康可能也是助力之一。

除了贵州之外，湖南、重庆、四川的信用利差的排序也明显低于区域银行资源排序。

风险提示：1）信用风险大幅上升；2）货币政策大幅收紧；3）监管政策升级。