国信证券-新能源发电行业2022年2月新能源产业链洞察：硅料价格持续回升 海风招标稳步推进-220222

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光伏产业链价格跟踪硅料：单晶致密料240-245元/kg【+3%】（同比上月变动，下同），随着下游环节产能释放，硅料需求仍将有增无减，但硅料价格上涨向下游传导亦有一定压力，买卖双方仍在博弈中。

硅片：单晶M6硅片报价5.30-5.35元/片【+3%】，M10硅片6.40-6.46元/片【+4%】，G12硅片8.55元/片左右【+4%】。

单晶硅片报价持续上调，但市场实际成交价格区间尚未出现明显变化。

受益于下游电池端对硅片需求的提升，虽本月国内单晶硅片整体产量环比增加，但供给仍显紧张。

电池片：单晶M6电池片1.09-1.10元/W【+1%】，M10电池片1.11-1.12元/W【+2%】，G12电池片1.11-1.13元/W【+4%】。

受上游供应链价格上扬影响，本周国内单晶电池价格略有上浮，部分已有备货的下游厂商选择暂缓采购提货。

但整体而言国内单晶电池片需求仍有一定保证，价格相对平稳。

组件：182组件价格约1.83-1.92元/W【+0%】，210组件价格约1.83-1.90元/W【+0%】。

目前海外地区价格稳定，去年国内延迟项目陆续开工，尽管上游供应链价格及部分辅材价格回升，但受限于终端接受度，组件价格暂未出现明显涨势。

预估全产业链利润分配M6单玻：硅料成本0.13+硅料毛利0.49+硅片非硅成本0.12+硅片毛利0.03+电池片非硅成本0.20+电池片毛利0.02+组件非硅成本0.66+组件毛利-0.01+增值税0.21=1.85（元/W）；M10单玻：硅料成本0.13+硅料毛利0.48+硅片非硅成本0.12+硅片毛利0.03+电池片非硅成本0.19+电池片毛利0.06+组件非硅成本0.61+组件毛利0.03+增值税0.22=1.87（元/W）。

风电产业链价招、中标容量与价格跟踪（不完全统计）招标容量：2022年初至今风机招标量9.17GW（陆风8.27GW+海风0.90GW），其中华能集团贡献3,112MW，大唐集团贡献2,377MW，华润电力贡献680MW，中国电建贡献498MW，其他企业贡献2,499MW。

中标容量：2022年初至今风机定标量3.59GW，中标容量前三名的厂商三一重能、远景能源、金风科技分别中标1,009MW、954MW、502MW，占据中标总量69%。

风机中标均价：2021年初至今风机公开投标均价总体趋势走低，陆上风电平价以来风机大型化带来的降本增效显著。

2022年2月陆上风电机组（不含塔筒）平均中标价格为2295元/kW，相对1月有所回升。

发电侧与售电侧数据跟踪2021年，全国新增风电47.6GW（陆风30.7GW+海风16.9GW），光伏53.0GW（集中式23.8GW+分布式29.2GW）。

截至2021年12月底，全国发电装机容量2,376.9GW，同比增长7.9%。

其中，风电装机容量328.5GW，同比增长16.6%；太阳能发电装机容量306.6GW，同比增长20.9%。

风险提示政策变动风险；原材料价格大幅波动；新能源消纳不及预期等。