西证国际-每日头条-220221

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如市场有短期调整，不改变长期看法A股：对当前行情持谨慎的态度。

应警惕板块炒作过热的风险。

警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回档风险。

2021年12月以来，中央经济工作会议明确定调稳增长以应对经济运行的“三重压力”，市场对于稳增长政策和措施的预期进一步发酵；另一方面，美联储加息缩表进程超预期提速，基本面边际改善预期叠加低估值防御属性使得近期市场风格明显往价值偏移。

尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。

前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。

港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。

但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。

美股：美联储表示资产购买将在3月初结束。

美联储强调很快就会适当地提高联邦基金利率，并表示将在加息后开始缩减资产负债表。

美联储提前缩表可能造成估值较高的美股面临风险。

需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。

行业分析：LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。

下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。

医药行业：由于药品和高值医用耗材集中带量采购改革的不断推进，市场对于创新药品和器械企业的预期和投资逻辑有所改变，股价也已经大幅调整。

但考虑到后续集中带量采购的常态化、制度化，对目前国内创新药品和器械企业的影响将持续，特别是考虑到目前国内的产品主要以跟进全球领先研发为主，导致产品研发的扎堆现象严重，在国内集中带量采购的市场环境下，产品很难持续获得超额利润，目前创新药品和器械行业的整体估值仍然不低，建议继续等待合适的买入时机。

大众食品板块：2021年大众食品板块面临了消费需求回落；原材料、包材价格上涨导致成本上涨的困境。

但预计行业最差的经营阶段已过。

2021年四季度以来各公司提价密集落地，预计明年能够缓解成本上涨带来的盈利压力。

同时管道端的负面冲击如餐饮下滑、小区团购冲击、去库存等预计有所减弱。

随着疫苗接种率的提升，疫情防控的不断常态化、精细化，需求端预计也能够有一定的边际改善。

乳制品板块：中国人均乳品消费量与欧美日韩相比仍有较大提升空间。

龙头加快布局奶粉、奶酪、低温等细分赛道布局，培育高盈利增长点。

如奶酪景气度较高，具备成长性。

内资奶粉竞争力提升，份额扩大。

同时行业在经历了2020-2021的原奶价格上涨之后，21年Q3开始原奶价格有所回落，预计成本压力高点已过。

并且龙头逐步向上游布局奶源，长期来看有利于从源头把握资源，进行低温等业务拓展。

预计2022年行业原奶成本压力趋缓、行业竞争趋缓带来龙头费用投放理性，从而获得盈利弹性。

银行板块：银行上市公司业绩预告陆续发布，2021年银行业绩增速大幅好转。

但考虑到银行在2020年业绩受到新冠疫情后的政策影响较大，因此单纯看2021年的业绩并不合理，将两年数据结合起来更为客观。

2022年银行业整体规模增速将略有回落，净息差呈现前低后高，全年净息差总体平稳，贷款不良率维持在近年来的低位，预计2022年上市银行净利润增速能够保持8%-10%的景气水平，但相较于2021年银行间的业绩分化将较2021年更为显着。

新能源汽车板块：2021年国内汽车销量整体表现较为平淡，但新能源汽车保持强劲增长。

2021年12月31日，四部委联合印发《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，整体来看，2022年补贴政策延续了2020年《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》中奠定的基调，同时在细节上有一些积极的变化：1）明确新能源汽车购置补贴政策于2022年12月31日终止；2）2022新能源汽车现行购置补贴技术指标体系框架及门槛要求将保持不变；3）明确2022年新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，符合预期。

2022年国内新能源车预计销量在500万辆以上。

关键资讯：美联储出台最严新规，全面禁止官员交易股票、基金、加密货币等。

美联储表示，现任美联储官员将有12个月时间处理不合规持仓，未来新加入官员将有6个月宽限期。

二十国集团（G20）财长和央行行长会议公报呼吁各成员采取协同行动，以控制疫情并推进全球经济复苏。

各成员承诺将维护金融稳定和长期可持续性。

在制定支持经济恢复政策时，根据具体情况，做到计划周详、充分沟通，避免下行风险和负面溢出效应。

世界卫生组织总干事谭德塞宣布，埃及、肯尼亚、尼日利亚、塞内加尔、南非、突尼斯成为“新冠疫苗技术转让中心”第一批受援国。

据悉，非洲首款本土研制的mRNA（信使核糖核酸）新冠疫苗将很快开始临床研究。

富时罗素公布了富时全球股票指数系列亚太(不包括日本、中国内地)区域指数半年一次的审查结果。

公告显示，大盘股此次共纳入3只港股，其中东方海外国际(00316)为新纳入标的，和黄医药(00013)、欧舒丹(00973)因市值变化由中盘调至大盘。

此外，ASM太平洋(00522)、东亚银行(00023)等6只港股因市值变化被剔除。

中盘股此次共纳入6只港股，包括ASM太平洋(00522)、东亚银行(00023)等，都是因市值变化由大盘调至中盘；和黄医药(00013)等3只港股被剔除。

以上变动将于3月18日收盘后正式生效。

澳洲联储主席洛威表示，央行数字货币（CBDC）最可能用于批发领域，随后拓展至零售。

海外大型主动管理基金公司最新持仓已披露完毕，对于热门行业整体以减持为主。

各大机构在科技、消费领域有着较为相同的操作逻辑，减持大型科技、消费，但对去年超跌的部分优质中概互联标的已进行加仓。

2022年第一波新能源汽车涨价潮来袭，16家车企集体涨价。

从价格涨幅来看，特斯拉与哪吒汽车车型部分版本涨幅最高超过10%。

全球芯片短缺和动力电池原材料价格持续上涨导致新能源车生产成本上涨，国家新能源补贴政策退坡30%则进一步加大车企成本压力。

中国证监会召开2022年债券监管工作会议，要求更加突出底线思维、精准施策，全力防范化解债券违约风险。

人民银行行长易纲近日表示人民银行将保持稳健的货币政策灵活适度，加大跨周期调节力度，推动经济高质量发展。

风险提示：以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。

并非在掌握全部市场讯息下做出的理解。

市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。

同时旧资料亦可能不时被供应方修订。

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