国信证券-医药行业一周观察：序贯接种落地，关注新冠疫苗加强针和出海机会-220220

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一周核心观点继续关注景气赛道估值合理标的。

本周医药生物指数上涨4.85%，跑赢沪深300指数3.77个百分点，涨跌幅位于所有申万一级行业中第2名。

2022年初以来，医药行业下跌13.25%，跑输沪深300指数7.40个百分点，涨跌幅位于所有申万一级行业中第28名。

当前医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）30.8x，处于近5年历史估值的12%分位数，估值位于偏低水平。

在国内外宏观环境存在不确定性、冬季全球新冠疫情反复阶段，我们认为医药生物板块具有较高性价比，建议继续关注景气赛道估值与增速匹配的优质标的：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、药明生物、金斯瑞生物科技、复星医药、普洛药业、康诺亚、康宁杰瑞制药等。

国内序贯加强免疫落地，关注新冠疫苗加强针和出海机会2022年2月19日，国务院联防联控机制新闻发布会披露，经国务院联防联控机制批准，国家卫生健康委已经开始部署序贯加强免疫接种。

序贯加强免疫策略实施后，完成全程接种国药中生北京公司、武汉公司、北京科兴公司灭活疫苗，以及天津康希诺公司的腺病毒载体疫苗满6个月的18岁以上目标人群，可以选择智飞龙科马的重组蛋白疫苗或康希诺的腺病毒载体疫苗进行序贯加强免疫。

此外，国务院联防联控机制还批准了深圳康泰公司和医科院生物所新冠病毒灭活疫苗的同源加强免疫接种。

中国新冠疫苗接种量超30亿剂次，预计首轮加强免疫进度即将过半。

截至2022年2月19日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗30.76亿剂次，疫苗接种总人数达到12.68亿人，完成全程接种人数为12.33亿人。

其中，60岁以上老年人新冠病毒疫苗接种覆盖人数达到2.20亿，完成全程接种达到2.11亿人；80岁以上老年人新冠病毒疫苗接种覆盖人数为2044.1万人，完成全程接种1795.3万人。

国内从2021年10月开始为完成全程接种6个月以上人群进行加强免疫，截至2月7日，国内已有约4.6亿人次完成加强免疫，预计目前加强免疫进度即将过半，按照目前~600万人/天接种速度，未来3~4个月有6~7亿人次序贯加强免疫需求。

风险提示疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险。