华泰证券-交运行业周报：工作会着眼准点，继续推荐航空-180101

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        股价回顾  、  推荐和关注股票
        上周沪深  300  下跌  0.59%，但交运指数上涨  0.75%。分子板块看：1）铁路领涨  2.08%，因铁路货运价格上浮区间由  10%调整至  15%；高速公路上涨  0.21%，因招商公路上市带动板块关注度提升。2）航空上涨  1.82%，即使油价创新高，但市场认可票价放开和时刻收紧政策的持续性；机场上涨  1.24%，因上海机场上涨  1.76%拉高板块涨幅。3）物流上涨  0.45%，因供应链板块反弹。4）航运/港口分别下跌  0.02/1.43%，上月市场相对平淡。A  股推荐：南方航空、中国国航、广深铁路、上港集团、上海机场、深高速。H  股关注：南方航空、中国国航、东方航空、中航信、深圳国际。
        板块观点
        航空--  增持：因时刻收紧政策延续，且市场对票价放开政策预期乐观，春运旺季临近，行业景气上行。  铁路--  增持：铁路货运价格上浮区间由10%上调至15%，铁路货运企业获益。  物流--  增持：供应链板块估值渐合理，优选细分领域优质企业。  机场--  增持：收费改革、免税招标告一段落，时刻收紧导致增幅放缓，配置价值减弱。  航运--  增持  ：12  月底-1  月干散淡季将至，我们预测BDI  短期回落；集运淡季，量价相对疲软；油运行业供给过剩，运价依旧承压。  公路--  中性：行业龙头招商公路上市，板块关注度提升。  港口--：  中性：全国港口吞吐量增速向好，港口间呈差异化发展。
        航空：2017    年民航利润再创新高，2018    年全力提升安全工作水平12  月27  日，2018  年全国民航工作会议在北京召开。会议回顾民航2017  年的主要工作成绩：1）2017年1-11月全行业实现利润692.8亿元，同比增长16.4%，再创新高；2）全年没有发生运输飞行事故和空防事故，责任原因事故征候同比下降21.6%；3）受极端天气、持续大流量和高密度运行的影响，全年航班平均正常率仅为71%，较2016  年的76.46%下滑5.5  个百分点，但11  月回升明显，航班正常率达  84.59%，创  102  个月以来的新高。会议全面分析了当前民航发展的新形势，并明确提出  2018  年民航工作首要任务为夯实基础，全力提升安全水平，且着眼提质增效，预期指标之一为全年航班平均正常率不低于75%。
        铁路：  铁路货运价格上浮区间由  10%  上调至  15%
        12  月  26  日，国家发改委发布《关于深化铁路货运价格市场化改革等有关问题的通知》，扩大铁路货运价格市场调节范围。1）铁路集装箱、零担、整车运输的矿物性建筑材料、金属制品、工业机械等12  个品类的运输价格实行市场调节价；2）实行政府指导价的整车运输基准运价不变，浮动空间将由现行的“基价上浮  10%，下浮不限”扩大至“基价上浮  15%，下浮不限”。新的价格标准自2018  年1  月1  日起执行。
        风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。