华泰证券-轻工制造行业周报：家居品牌崛起，造纸博弈估值修复-180101

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        造纸：需求旺季不旺，短期纸价承压
        据卓创资讯数据，1）文化纸方面，上周铜版纸均价为  7125  元/吨，环比下跌  1.4%；双胶纸均价为  7217  元/吨，环比下跌  0.9%。原材料端，进口针叶浆和进口阔叶浆上周均价分别为  7144  元/吨和  5785  元/吨，环比分别下降  0.1%和  0.3%。短期文化纸需求偏弱，我们认为纸价将延续稳中有跌走势。2）箱板瓦楞纸方面，上周箱板纸和瓦楞纸均价环比分别下跌  2.7%和3.2%至  5012  元/吨和  4190  元/吨；原材料端，废旧黄板纸均价  2285  元/吨，环比下跌  0.9%，主要因为广东地区主流纸厂领跌，为规避高价风险，本周主流纸厂对废纸价格走势施加较强压力，导致国废黄板纸市场价格普跌。
        家居：品牌价值凸显，看好龙头崛起
        据《品牌观察》信息，《2017  第十一届中国品牌价值  500  强》评选中，喜临门以  90.82  亿元的品牌价值荣登“2017  年第十一届中国品牌价值  500强”。据世界品牌实验室信息，《2017  年度“中国品牌年度大奖》评选中，顾家家居再次荣获“中国品牌年度大奖--沙发行业  NO.1”奖项。我们认为家居企业品牌价值开始凸显。喜临门成功入选  2018  年央视国家品牌计划，我们认为此次参与央视“国家品牌计划”将打造公司品牌建设和终端促销的营销闭环，支撑自主品牌高增长的可持续性，看好本土品牌龙头崛起。
        投资建议：家居关注低估值龙头，  造纸博弈业绩兑现的估值修复家居板块持续看好低估值的细分龙头，重点推荐  喜临门、索菲亚、顾家家居。造纸板块，虽然前期纸价大幅上涨阶段有透支部分需求，导致传统旺季需求不旺，但考虑到四季度盈利环比仍有扩张，我们判断，2017  年业绩兑现情况下板块仍有修复空间，选股方面，首选  4Q17  盈利及  ROE  弹性品种，推荐  晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份和  博汇纸业；箱板瓦楞纸四季度盈利弹性有所弱化，但龙头企业成本优势将逐步凸显，推荐  山鹰纸业，建议关注景兴纸业和荣晟环保。
        行情回顾
        上周（2017  年  12  月  25  日-2017  年  12  月  29  日)轻工制造指数上涨  0.23%；轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为-0.12%、0.05%、0.54%。个股方面，周涨幅居板块前五的个股分别为：好太太（13.68%↑）、英联股份（10.35%↑）、翔港科技（8.79%↑）、中顺洁柔（8.32%↑）、珠海中富（8.08%↑）；跌幅居前的个股分别为凯恩股份（12.66%↓）、永吉股份（10.21%↓）、爱迪尔（10.21%↓）、美利云（7.93%↓）、永新股份（7.70%↓）。
        一周要闻
        【房地产】住建部：2018  年要深化住房制度改革，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。
        风险提示：2018  年外废额度批复超预期；地产销售回落超预期。