华泰证券-有色金属及新材料行业周报：电解铝热度重聚-180101

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        周观点－流动性增强利好市场，基本金属关注铝锌
        上周（12.25-12.29）有色板块上涨4.29%，稀土、锡锑、钨、铜板块上涨较多，镍钴指数下跌。价格方面，基本金属全线上涨，上期所锡、铝、铜领涨；小金属方面钴价维持不变，镨钕氧化物上涨5%。年末市场流动性匮乏，周五最后一个交易日央行采用临时定向降准手段对市场利率波动进行平滑，对后面整体市场形成利好。而此前最大的商品利空因素美元加息在12  月落地后，基本金属价格也有望持续反弹。当前时点，我们建议关注基本面好转的铝、库存低位的锌、以及下游高景气度的钴和新材料。
        铝：消息面提振效应显著，短期注意库存风险
        周五（12.29）长江有色市场电解铝报收14710  元/吨，环比前一周上涨3.01%，二级市场方面龙头神火股份周内后三个交易日上涨22.6%，云铝股份周内也有19.0%涨幅。我们认为此番铝回暖更多是对消息刺激的反映。周三环保督察组称，山东滨州、聊城等地违规发展电解铝过剩产能，总产能严重超标，并且两地之前还存在虚报、瞒报产能的情况，我们认为这种情况下未来合规产能可能面临重新排查，不合规产能出清预期强，这一长期利好对铝市场提振效应明显。但需注意周内铝库存又有所回升，我们判断铝价后面短期可能保持平稳，长期将随供需结构改善而进一步上涨。
        锂：预计短期内价格维持稳定
        上周锂电原料价格环比有所下调。据百川资讯，电池级碳酸锂下调5500元至17.0-17.5  万元/吨，工业级碳酸锂下调5000  元至14.8-15.4  万元/吨。尽管目前盐湖锂因冬季天气原因停产，国内碳酸锂产量有所缩减，但下游新能源汽车仍在12  月前完成抢售，目前锂电池企业积极出货去库存，导致价格下调。政策面上，27  日四部门出台文件，自2018  年初至2020  年年底，对购置的新能源汽车免征车辆购置税，形成一定利好，但年后新能源补贴政策尚未完全落实，市场以观望为主，我们预计短期内锂价将大体保持稳定。
        新材料：2018  年关注军工钛的机会
        根据军工装备研制、交付的周期规律判断，我们认为国家军队装备升级及列装大概率在明后两年陆续执行，上游军工材料需求将被显著拉动。品种方面我们推荐关注钛，与市场观点有区别的是，我们认为上游海绵钛产能出清的程度不及预期，未来一段时间内海绵钛价格都将维持低位运行，形成对高端钛材加工企业的另一大利好。
        重点公司动态与行业前瞻
        上周华泰有色新材料板块内上涨较好的股票为神火股份、凤形股份、盛和资源、云铝股份和西部资源，下跌较多的股票为星徽精密、天通股份、江粉磁材、东睦股份和罗普斯金。本周（1.1-1.7）各国将公布制造业PMI  数据；美国将公布12  月非农就业人口和11  月工厂订单环比数据；欧元区将公布12  月CPI  同比初值数据。
        风险提示：政策不及预期；宏观经济不及预期；下游需求不及预期等。