光大证券-1月投资组合-171230

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        ◆策略观点：短期可以乐观一点，春季行情仍可期待
        12  月市场出现调整，主要是受到一系列流动性和政策方面因素扰动所致。目前来看，前期资管新规、机构年底兑现收益、央行跟随美元加息等一系列扰动因素逐步消退。中央经济工作会议之后，明年经济政策思路渐趋明朗，市场面临的政策不确定性也有所下降。虽然岁末年初市场资金面存在季节性紧张，但央行“临时准备金动用安排”无疑有助于平稳流动性，叠加1  月开始实施定向降准，节前市场流动性偏紧的担忧将得到有效纾解。此外，年初信贷额度一般较为充足。历史统计上看，每年2-3  月份股市上涨概率较高，往往存在“春季躁动”，这应该主要和1  季度信贷投放较多、资金面较为宽松有关。因此，总体来看，1  月份之后，流动性存在边际好转可能，在企业盈利增长支撑之下，“春季躁动”行情仍有空间，短期可以乐观一点。
        ◆配置建议：市场预期较为发散，短期仍可均衡配置
        近期市场风格轮动较快，主线不甚明晰，市场预期较为发散是主要原因。历史上看，几次盈利回落和利率居高时期，消费、TMT  和金融表现相对居前。当前临近年底消费旺季，通胀温和回升趋势明显，无论“看长做短”还是“看短做短”，消费板块特别是必需消费板块都值得重点关注。虽然需求逐步放缓，但采暖季限产下工业品供给收缩，库存淡季回补若不充分，则春季开工旺季之时供需仍有趋紧可能，价格支撑和盈利维持下，周期仍有估值修复空间。金融板块景气仍在持续，银行低估值下业绩向好趋势未变，保险受益利率上行较为确定。中期来看，成长面临政策催化不断，业绩有望逐步触底回升，市场风格有望逐步向成长倾斜。因此，配置方面，短期仍可均衡配置。策略角度，短期建议更多关注相对配置价值更高的必需消费板块，中期更多关注面临政策催化不断的成长板块，特别是先进制造和新兴消费领域。
        ◆光大证券1  月投资组合
        光大证券1  月投资组合为神火股份、宝钢股份、恒力股份、阳煤化工、苏交科、中国巨石、林洋能源、建设银行、蓝光发展、新北洋、中兴通讯、内蒙一机、罗莱生活、国药一致、老凤祥。
        ◆风险提示
        1）需求下行导致周期品价格下跌；2）国内金融监管加强或货币信用收缩导致市场利率上行。