国元证券-转债周报：墙角数枝梅，迎寒独自开-180102

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        摘要：  
        一、重大讯息  
        1、央行：建立“临时准备金动用安排”，在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。  
        2、全国财政工作会议研究部署2018年财政工作，要求加快财税制度改革，健全财政体制，深化税制改革；重点是有效防控地方政府债务风险,坚决制止违法违规融资担保行为，严禁以政府投资基金、政府和社会资本合作（PPP）、政府购买服务等名义变相举债。财政部部长肖捷在会议上表示，今年全年为企业减负将超过1万亿元。  
        3、发改委正式印发《企业境外投资管理办法》，自2018年3月1日起施行。办法要求，投资主体依法享有境外投资自主权，自主决策、自担风险。开展境外投资，投资主体应当履行境外投资项目核准、备案等手续，报告有关信息，配合监督检查。  
        二、市场回顾  
        1、上周是2017年度最后一个交易周，现货市场依然持续震荡。其中上证综指微涨0.31%，收于3307.1721点。深证成指收于11040.45点，下跌0.48%。创业板收于1752.65点，下跌1.5%。两市成交量较上周均有上升，其中上证综指上升幅度较大，日均成交金额为1,857.2283亿元，较上周上涨16.91%；深证成指日均成交额为2,034.6014亿元，上涨5.51%。  
        2、本周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为-0.09%，其中公募可转债为-0.09%，私募可转债为-0.09%。  
        3、DR007上周上升明显，周五时为3.44%。  
        4、近一周转债市场表现略弱于正股，周跌幅为-0.45%。  
        5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有8支，总发行规模154亿元。已过发审委的可转债22支，总规模227亿元。  
        6、目前处于续存期内的转债共205支，其中公募转债67支，私募转债134支，另有4支“双创债”。近一周新增的转债5支，其中公募转债1支，私募转债4支，2只可交换债退市。  
        三、投资建议  
        上周股市继续震荡，成交量稍有回升，次新股表现抢眼，而前期表现突出的电子板块整体回落。债券市场较为平稳，受流动性偏紧影响货币利率短暂上行。转债方面，活跃度明显提升，其中新发转债换手率均突破50%，破发比例也较高，市场分化明显。建议投资者在此时果断低吸被低估的转债，如17浙报EB、电气转债、15国盛EB等，另外利用下修条款等博弈方法获取超额利润，重点关注15天集EB。相关正股持续推荐长江证券、大族激光和玲珑轮胎的优先配售，其中玲珑轮胎建议密切关注。  
        风险警示：利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险。