华泰证券-房地产行业土地市场周报：年末百城供求弱于16年同期水平-180104

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        土地供给：  上周百城环比上涨，高基数下周累计同比增幅缩减
        上周百城土地供应建面  1754.87  万平，环比上涨  109.83%；供应建面周度累计同比增长  7.46%，增速环比下降  1.95  个百分点。12  月百城土地供应建面同环比齐跌，使得全年周度累计增幅缩减明显。分城市等级来看：上周各线城市土地供应建面均环比上涨。一线、二线、三线城市土地供应周度累计分别同比增长  86.58%、-9.24%、28.81%，仅一线城市增幅扩大，二三线城市受去年同期高基数影响，增幅均出现缩小。
        土地成交：  上周百城环比上涨，高基数下周累计同比增幅缩减
        上周百城土地成交建面  2295.99  万平，环比上涨  59.03%；总价  1026.75亿元，环比上涨  39.89%；成交建面周度累计同比增长  18.11%，增幅环比缩小  6.10  个百分点；成交总价周度累计同比增长  35.77%，增幅环比缩小6.95  个百分点。分城市等级来看：上周一线城市土地成交建面、总价环比下滑；二三线城市土地成交建面、总价环比上涨。各线城市成交建面、总价周度累计增幅均出现缩小，一线、二线、三线城市土地成交建面周度累计分别同比增长  100.23%、2.30%、37.95%，土地成交总价周度累计分别同比增长  73.79%、12.80%、99.96%。上周百城土地成交溢价率为  18.25%，环比下降  2.64  个百分点。
        城市概览
        城市群方面，2017  年截至  12  月  31  日，供应建面增速  TOP3  分别为海峡西岸城市群、粤港澳大湾区、京津冀城市群；成交建面增速  TOP3  分别为西南地区、海峡西岸城市群、粤港澳大湾区；成交总价增速  TOP3  分别为西南地区、京津冀城市群、成渝城市群。单个城市方面，上周供应建面  TOP4分别为重庆、苏州、北京、济南；成交总价  TOP4  分别为南京、武汉、成都、郑州；成交金额  TOP10  中，溢价率较高的城市为沈阳。
        重点企业
        上周龙头房企拿地热情持续回升，但楼面价下滑三成导致拿地总价环比增幅不大。拿地  TOP20  房企总计竞得建面  1121.36  万平，拿地总价  572.66亿元，环比分别上升  54%、0%。拿地楼面均价  5107  元/平，环比下滑  35%。
        销售金额排名前二十的重点企业上周共有  6  家企业进入拿地总价前二十名：中国恒大、阳光城、新城控股、招商蛇口、绿城中国、中南建设。其中，中国恒大已连续  2  周上榜。
        投资观点
        流动性方面，央行上周发布临时准备金动用安排的通知，明确向银行体系提供春节期间流动性支持。政策方面，大政策环境依然从紧，但地方小政策出现部分放松苗头。流动性和政策的边际改善使得低估值地产股近期表现靓丽。我们认为目前行业龙头效应显著，TOP50  房企的销售增速大幅超越行业增速，同时业绩确定性较高，TOP50  房企  2017  年前三季度预售对业绩的覆盖平均达  1.6  倍。建议关注  A  股中的  TOP50  房企：万科、绿地、金地、招蛇、新城、荣盛、阳光城等，尤其是部分低估值标的。
        风险提示：（1）若房价继续上行，行业可能面临政策调控加码风险；（2）若美国税改带来经济超预期增长、后续美联储加息频率加快，美元走强下央行可能被动加息，行业面临资金面收紧风险。