华泰证券-交运行业周报：票价放开超预期，继续推荐航空-180107

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        股价回顾、推荐和关注股票
        本周沪深300  上涨2.68%，交运指数上涨1.81%。分子板块看：1）铁路上涨3.57%，受益于铁路货运价格上浮区间的扩大、广深铁路第一宗土地开发案例的推出；高速公路上涨0.66%。2）航空下跌0.76%，因本周市场对票价管制提前放开的可能性存有多种预期，叠加油价持续上涨，股价波动式回调；3）航运/港口分别上涨4.36%和3.96%，运价本周出现小幅上涨，市场关注度提高。4）物流上涨2.43%，因供应链板块继续反弹。A股推荐：南方航空、中国国航、广深铁路、上港集团、上海机场、深高速。
        H  股关注：南方航空、中国国航、东方航空、中航信、深圳国际。
        板块观点
        航空--增持：1月5日民航局会议召开，时刻收紧政策延续，票价放开政策力度超预期，春运旺季临近，行业景气上行。铁路--增持：铁路货运价格上浮区间由10%上调至15%，铁路货运企业获益。航运--增持：我们预测18  年干散货运价将迎来新一轮上涨趋势；谨慎乐观看好18  年集运市场；油运供给过剩，运价短期依旧承压。物流--增持：海航、普洛斯、阿里、中投等企业收购海外物流资产，跨境物流有望加速。机场--增持：收费改革、免税招标告一段落，时刻收紧导致增幅放缓，配置价值减弱。公路--中性：行业龙头招商公路上市，板块关注度提升。港口--中性：全国吞吐量增速向好，港口整合、自贸港带来新机遇。
        航空：新增市场调节价国内航线306  条，票价管制进一步放开，力度较大
        1  月5  日，民航局、国家发改委联合发布《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》，5家及以上航司运营的国内航线，国内旅客运价实行市场调节价，由航空运输企业依法自主制定。本次票价改革新增市场调节价国内航线306  条，其中前21大机场间对飞航线占比达到33.7%，前10  大机场间对飞航线占比达8.5%，航线质量较高，力度超预期。
        航空：元旦假期旅客运输人次同比增长21.1%，航班正常率平均达91.2%
        据民航局消息，元旦假期旅客运输量同比增21.1%，达420  万人次；国内航司承运航班约3.41  万班次，同比增16%；航班正常率平均达91.2%。据民航局统计，假期客运量增加明显的主要为旅游城市机场，其中三亚、西双版纳、拉萨等机场出港航班平均客座率超88%。尽管航班增量受限，各航司以大机型换小机型、优化航线网络的形式来增加热门航线运力投入，从而满足市场需求。
        航运&港口周新闻
        1）上海发布2035  年城市总体规划，建成国际经济、金融、贸易、航运、科技创新中心和文化大都市。2）广州全市港航项目未来3年拟完成投资千亿。3）中远海运首列中俄国际班列正式启程，从天津出发14  天后直达莫斯科。4）深圳港2017  年完成集装箱吞吐量2520.87  万标箱，创历史新高并有望连续5  年蝉联全球第三大集装箱港。
        风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。