华泰证券-有色金属及新材料行业周报：热度重聚周期，产业景气步入下半程-180107

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        周观点－  基本金属热度再起，关注铜铝、新能源及新材料
        本周（1.2-1.5）有色板块上涨  1.9%，多数子板块均呈上涨态势；其中镍钴、锂板块仍然涨势较猛，铅锌、白银板块亦有较好表现。本周基本金属价格除铜之外均出现上涨；小金属品种中，钴产品价格继续上涨，氧化镨钕等稀土价格企稳回升。近期受外盘价格和需求数据支撑，周期板块再受关注。我们认为，供需改善的基本逻辑未改变，在时间周期上也尚未结束。当前时点建议关注中长期景气确定的钴锂等新能源品种、具备增量的多金属矿企和高成长性的新材料及军工板块。
        铝：  短期关注库存风险  ，远期国内外供不应求格局明确
        2017.12  中旬河南三家铝企均退出市场并进入指标出售环节，影响运行产能  20  万吨；近期山东部分企业再度受到环保督查点名，引发市场关注。长期看合规产能的增量主要将来自国企，而民营企业在未来几年尚几无扩产计划。2018-19  我们认为有效产能增至约  3700  万吨和  3900  万吨，预计和需求基本匹配，行业供需格局处于紧平衡状态。仍需注意周内铝库存又有所回升，待一二季度逐渐消化后行情有望再度提升。
        基本金属及贵金属  ：12    月美国非农低  于  预期，关注通胀走势
        1  月  5  日，美国劳工部公布美国去年  12  月新增非农就业人数  14.8  万，低于预期  19  万和前值  22.8  万；其中制造业新增  2.5  万人，高于预期  1.9  万，增长主要反映在耐用品行业增长了  2.1  万人。12  月失业率  4.1%，与预期和前值持平。非农公布后，黄金价格先涨后跌，美股和美元指数出现上扬。据路透社消息，随着美国就业市场接近充分就业，加之  12  月冬季风暴气候的拖累，劳动力市场出现大幅放缓迹象。我们认为，后续通胀数据或将对美国加息进程影响加大，需求端的变化仍需更多数据判断。
        钴锂：  钴价延续涨势  ，  看好中长期产业景气
        据百川资讯数据，本周电解钴价格延续上涨，涨幅达  2.09%，海外  MB  价格仍居高位。新能源汽车补贴退坡之前市场过度悲观，近期各种政策和利好事件持续对冲，我们认为国家扶持新能源汽车产业的方向不变，对补贴退坡政策不宜过度悲观。中长期高能量密度和大容量车型将是主导车型，预计  2018-20  高景气度不变。进入一季度后，需关注电池企业补货动作，政策落地预期强化下有望迎来超预期行情。
        重点公司动态与行业前瞻
        本周（1.2-1.5）华泰有色新材料板块内上涨较多的股票为方大炭素、华友钴业、天齐锂业、西部黄金，下跌较多的股票为凤形股份、当升科技、焦作万方、西部资源。下周（1.8-1.12）中国统计局预计发布  12  月  PPI  和CPI  及进出口同比等数据；美国预计发布  12  月  PPI  等经济数据，欧元区各国预计发布  11  月工业产出等经济数据。
        风险提示：政策不及预期；宏观经济形势不及预期；下游需求低于预期。