华泰证券-通信行业中国移动2018年第一批次普缆集采中标公示点评：移动集采公示，继续看好光纤光缆-180110

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        集采份额基本符合预期，继续看好光纤光缆
        1  月9  日中国移动官网消息，2018  年普通光缆产品集中采购项目（第一批次）已完成评标工作，中标候选人依次为：长飞光纤（17.31%），杭州富通（15.91%），亨通光电（12.57%），中天科技（11.17%），通鼎互联（7.54%），烽火通信（8.38%），南方通信（3.63%），特发信息（1.95%），西古光（1.95%），永鼎（2.79%），凯乐科技（3.91%），太平洋光纤（1.95%），通光信息（1.68%），宏安（2.79%），中利集团（2.38%），富春江（1.95%），成都康宁（2.14%）。根据统计，本次集采长飞系和亨通系整体份额占比约50.39%，相比2017  年下半年两家份额下降1.12  个百分点，其中亨通系上升2.34  个百分点，长飞系下降3.46  个百分点，基本符合预期。18  年光纤光缆供给仍有缺口，行业继续维持高景气，我们继续看好光纤光缆。
        18  年国内光纤光缆供给仍有缺口，集采价格有望稳中有升
        我们预计2018  年三家运营商光纤需求量2.8  亿芯公里左右，考虑广电等其他行业对光纤光缆的需求，预计2018  年国内光棒需求约1  万吨；我们预计2018  年底国内光棒实际产量约9500  吨，对应国内光棒供给缺口率约为5%。从需求端看，中国移动2018  年普缆第一批次集采量为1.1  亿芯公里，同比（6114  万芯公里）增长80%；中国电信2018  年光缆集采量约5400万芯公里，同比（3500  万芯公里）增长54%；在光纤光缆需求大超预期的情况下，考虑国内光棒产能扩产周期较长，2018  年光棒供给仍然受限的情况下，我们预计2018  年光缆集采价格有望稳中有升。
        企业宽带是增量所在，光纤光缆维持高景气
        相比家庭宽带，企业宽带市场是一个被忽略的市场。我们认为，中国移动在大连接战略下，需扩大连接范围至企业，大力发展企业用户。我们认为，此次移动普缆集采约1.1  亿芯公里，企业宽带将是增量所在。根据我们的测算，企业宽带光纤光缆用量预计为1.54  亿芯公里。我们预计2018-2019年，中国移动将在企业宽带方面发力，每年光纤光缆需求量约为4614  万芯公里。在运营商资本开支整体下降的背景下，中国移动2018  年普缆第一批次集采量同比增长80%，中国电信2018  年光缆集采量同比增长54%，说明2018  年国内光纤光缆行业继续维持高景气。
        投资建议：
        2018  年国内光纤光缆行业继续维持高景气，我们预计未来5G  前传和中传部分有望带来光纤光缆增量需求，未来光纤光缆行业有望继续维持高景气。
        重点推荐亨通光电、中天科技两大具有光纤预制棒自身供应能力的光纤光缆龙头，推荐烽火通信。
        风险提示：运营商光纤光缆集采价格不及预期，企业宽带建设不及预期，光棒扩产速度高于预期。