国信证券-技术论市：货币周期与上证指数-180110

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        M1同比存在周期规律（38个月或44个月），当前所处周期从2015年3月开启，目前处于周期的下降阶段，下降可能会持续至今年下半年。也就是说，如果以M1同比观察货币政策，今年上半年偏紧，下半年某一时刻或略有放松。
        历史上看，M1同比与上证指数同比运行方向趋同，高低点对应偏差有限，但2014年之后出现两者出现了高低点逆向，由于M1同比的规律基本维持，未来若上证指数同比向M1同比运行方向上趋同，则上证指数同比将呈下滑。而历史上看上证指数同比下滑时，上证指数最强的运行是强势震荡，更大可能是回落。
        M1同比与M2同比由于波动幅度不同，会形成M1同比对M2同比的上穿与下穿，  M1同比在2016年7月高位掉头向下，而M2同比呈缓慢下移，很有可能会在今年上半年的某一时刻出现M1同比对M2同比的下穿，从历史上看，下穿对股指运行是不利的。
        M1同比与上证指数，两者各有其自身运行规律。两者叠加发现，一个货币周期大体对应两个指数周期，1998年出现过一次对偏差，之后纠正，2014年之后再度出现对应偏差，若未来纠偏，股指将向M1同比运行方向靠拢。