中大期货-宏观研究|日报：紧平衡逐步归来，指数反弹依然承压-180112

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        A股市场行情和股指行情：
        1月11日，上证综指震荡向上，收涨0.1%报3425.34点，强势录得十连阳并续创一个半月新高；深成指涨0.24%报114674.2点；创业板指涨0.73%收复1800点。两市成交4772亿元，上日为5163亿元。
        IF1801收盘涨4.4点或0.10%，报4208.40点，升水2.81点。全天成交1.28万手，持仓2.25万手，减仓1178手。
        IH1801收盘涨4.2点或0.14%，报2999点，升水1.96点。全天成交0.94万手，持仓1.26万手，减仓1068手。
        IC1801收盘涨28点或0.44%，报6423.20点，贴水2.74点。全日成交0.85万手，持仓1.65万手，减仓539手。
        行情分析和操作建议：
        1月11日进行300亿7天、300亿14天逆回购操作，当日300亿逆回购到期，单日净投放300亿。资金面偏紧，Shibor多数上涨。我们认为目前由于流动性逐步改善改善的迹象正在边际收紧，新年定向降准以及财政资金效果投放整体市场的流动性改善需要持续观察。尽管量能释放以及市场情绪改善，短期呈现筑底回升的局面，但是伴随月中缴税以及缴准压力，以及跨年资金的需求逐步开启，前期宽松局面将出现收紧，对月中的指数表现形成压力。目前前期IC多单部分减仓。IC,IF和IH的多单等待调仓后继续持有
        风险因素  ：
        1.顶层监管改革，一行三会去杠杆力度加大，监管继续趋严。
        2.经济下行加大，市场转型不成功。
        3.内部和外部出现信贷等因素引发的系统性风险。