华泰证券-通信行业周报：5G看好光纤光缆，传输链将受益-180114

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        移动公布普缆第一批次集采结果，集采份额基本符合预期
        1  月9  日中国移动官网消息，2018  年普通光缆产品集中采购项目（第一批次）已完成评标工作，中标候选人为：长飞光纤（17.31%），杭州富通（15.91%），亨通光电（12.57%），中天科技（11.17%），通鼎互联（7.54%），烽火通信（8.38%），南方通信（3.63%），特发信息（1.95%）等17  家企业。根据统计，本次集采长飞系和亨通系整体份额占比约50.39%，相比2017  年下半年集采两家份额上升1.67  个百分点，其中亨通系上升2.34  个百分点，长飞系下降0.67  个百分点，基本符合预期。
        与以往不同的观点：国内供给仍有缺口，继续看好光纤光缆
        参考运营商官网集采消息，中国移动2018  年普缆第一批次采集量为1.1亿芯公里，同比（6114  万芯公里）增长80%；中国电信2018  年光缆采集量约5400  万芯公里，同比（3500  万芯公里）增长54%。我们预计2018年国内光棒需求约1  万吨，而2018  年底国内光棒实际产量约9500  吨，对应国内光棒供给缺口率约为5%，考虑到国内光棒产能周期较长，光纤光缆需求超预期，2018  年光缆集采价格有望稳中有升。并且在未来两年，预计中国移动将在企业宽带方面发力，每年企业宽带光纤光缆需求量约为4614  万芯公里，企业宽带不断提供增量，光纤光缆保持高景气。
        与市场不同的观点：5G  承载网大变革，传输链公司大幅受益
        5G  需要新的传输网络，我们预计2018  年底启动招标，2019  年初开始建设。预计5G  承载网建设期，5G  承载网光模块整体市场规模约523~624亿元，国内光模块平均每年需求约70~139  亿元，同比增速区间4%~107%；预计5G  承载网建设期，国内传输设备市场平均每年需求约608~1271  亿元，同比增速区间22%~154%；受益5G  承载网建设，重点推荐中兴通讯，推荐光迅科技、烽火通信。
        重点推荐及建议关注
        本周中兴通讯下跌0.61%，亨通光电下跌3.68%，光迅科技上涨3.28%，烽火通信下跌1.31%，中天科技下跌0.29%，高新兴下跌0.88%；同期沪深300  涨2.08%，中信通信跌2.10%。继续重点推荐龙头白马标的：中兴通讯（18  年PE30x）、亨通光电（18  年PE17x）、烽火通信（18  年PE  25x）、中天科技（18  年PE15x）。物联网方面建议关注金卡智能，以及高新兴（18年PE28x）。
        风险提示：运营商资本开支持续下滑，5G  推进速度不及预期。