华泰证券-通信行业5G三阶段实验规范发布点评：5G三阶段实验发布，支持预商用-180116

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        中国5G  试验第三阶段规范发布，支持5G  预商用
        据中国通信网消息，2018  年1  月16  日，IMT-2020(5G)推进组在北京召开了5G  技术研发试验第三阶段规范发布会。来自国内外主要移动运营企业、系统、芯片、终端、仪表企业以及垂直行业的200  多名代表参加了会议。工信部信息通信发展司闻库司长到会致辞并提出四点建议：一是要紧扣国际标准进程，加快推进预商用设备研发；二是发挥5G  技术研发试验平台的聚合作用，加快构建完整产业链；三是结合5G  频率规划，同步推进3.5GHz  和4.9GHz  研发；四是促进业务应用发展，开启5G  应用征集大赛。我国5G  三阶段测试将致力于实现5G  预商用。
        三阶段测试工作预计将于年后启动，5G  商用临近
        三阶段测试将是5G  正式商用前最后一次实验网测试，以实现预商用为目标。本次测试将分别对独立组网SA  和非独立组网NSA  两种架构的室外、室内场景进行性能验证，并测试终端和互操作性能。据IMT-2020(5G)  推进组5G  试验工作组组长徐菲透露，为支持NSA  架构的测试，目前5G  试验工作组正在申请2.1GHz（1965-1980MHz、2155-2170MHz）中的10MHz频段用于5G  NSA  架构下4G  网络的实验用，NSA  架构将先于SA  进行测试验证。我国5G  整体推进进度符合预期，2020  年成功实现商用为大概率事件，5G  作为确定性较高的投资性事件值得持续关注。
        5G  建设传输先行，5G  承载网或将于2018  年底启动
        根据MWC  上中国移动透露，2017  年底中国移动将制定有关5G  传输的企业标准SPN。根据历史经验，传输设备的招标需经过项目立项-厂商测试-评估结果-启动招标等流程，整个流程大致需要8-10  个月的时间。假设17年底传输的企业标准确立，我们预计2018  年初启动项目立项并开始厂商测试，乐观情况下将于2018  年第四季度启动传输网建设项目招标，2019年初开始5G承载网建设。相比4G时代，5G承载网端到端延时缩短了5~10倍，5G  用户速率提升了10~100  倍，同时网络架构的升级都驱动5G  承载网需要全面升级，利好传输网产业链公司。
        投资建议：5G  推荐中兴通讯、烽火通信和光迅科技
        作为通讯设备龙头企业，中兴通讯有望大幅受益于5G  网络建设，视国内运营商5G  网络建设周期的不同，我们预计中兴通讯在5G  规模建设期的净利润有望达到118-235  亿元（具体假设见行业研究报告《5G  投资临近，无线接入产业受益》）。5G  建设传输先行，推荐烽火通信，光迅科技（具体详见行业研究报告《5G  量化系列之二：承载网的大变革》）。
        风险提示：国内5G  建设启动时间低于预期，5G  建设规模低于预期。