华泰证券-汽车行业周报：补贴政策分阶段调整，新能车向上趋势不变-180121

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        板块表现回顾：汽车板块普跌  
        上周汽车板块涨幅为-2.44%，跑输沪深300股指5.6pct。其中，乘用车板块跌幅最大为2.76%，汽车销售及服务板块跌幅最小为1.20%。乘用车板块涨幅最大个股为长安汽车，上周涨幅1.85%；汽车销售及服务板块涨幅最大个股为中国中期，上周涨幅1.08%；汽车零部件板块涨幅为-2.31%，商用车板块涨幅为-2.49%，摩托车及其他板块涨幅为-1.58%。推荐组合中，潍柴动力涨幅为3.69%，涨幅居前。  
        补贴政策分阶段调整符合行业预期，新能源汽车中长期向上趋势不变  
        补贴调整提升行业准入门槛，行业龙头市场占有率有望继续提升。据财新网报道，工信部部长苗圩1月20日在2018中国电动汽车百人会论坛上表示，电动汽车补贴调整势在必行，相较于2020年底一次性调整，中国政府倾向于分段释放调整压力，以期平稳渡过补贴退坡阶段。我们认为补贴政策分阶段调整符合市场预期，行业发展短期或承受压力；长期看行业门槛提升，双积分政策实施，将促使国家扶优扶强政策的进一步落实，行业整合或将加速，未来拥有核心技术优势、产业瓶颈环节将会获得更大发展，行业龙头的市占率有望进一步提升，关注产业链细分及整车龙头。  
        新年车市：零售不强，批发抢眼
        购置税优惠退出，新年前两周厂家零售开局偏弱。据乘联会数据，18年1月第一周的零售日均6.1万台，第二周的零售销量5.3万台，同比增速-17%，总体表现不强。批发方面，由于17年12月的批发销量远低于零售量，第一周的厂家销量相对较高，达到日均8万台，同比增长19%，第二周的厂家销量大幅回稳，日均销量在7.1万台，体现了市场较强的调整能力。建议继续关注优质整车龙头上汽集团和广汽集团，经销商龙头广汇汽车及零部件龙头华域汽车等。  
        关注新能源领域动向，布局产业链细分龙头  
        我们认为，新能源汽车补贴政策分阶段调整符合行业预期，行业中长期向上趋势不变，可继续关注整车龙头如宇通客车、比亚迪和江淮汽车等；同时，上汽集团、广汽集团、华域汽车、福耀玻璃、广汇汽车和星宇股份等行业龙头标的可继续关注。本周长期投资组合为：华域汽车、潍柴动力、广汇汽车、银轮股份、拓普集团、上汽集团和星宇股份。  
        风险提示：汽车行业发展不及预期，新能源汽车行业政策波动。