国信证券-机械行业周报：混凝土机械提价，工程机械利润弹性可期；关注3C自动化产业一季度订单行情-180122

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        一周产业观察：
        混凝土机械全面提价，2018-2020  年机械行业将持续复苏
        中国起重机械网1  月19  日消息，继装载机、挖掘机等机械设备提价之后，混凝土机械也将全面上调价格。近日，有三一混凝土机械经销商接到调价通知，混凝土机械也将全面提价。
        混凝土机械全面提价，工程机械企业兑现业绩弹性之一。我们认为工程机械行业到2018  年最大的超预期将来自业绩弹性，2017  年的需求弹性到2018  年将钝化，股价的催化剂将由业绩超预期主导。以工程机械为代表的传统装备产业的业绩超预期来自两个方面，首先是具备价格属性的产品带来价格弹性；其次是资产负债表出清带来的净利润率弹性。具体到细分品类上，我们看好的是市场份额占比高的标准化装备公司，从财务的角度，我们看好的是资产负债表出清快，业绩修复弹性的标的。整机厂包括三一重工、中集集团和郑煤机等，零部件环节看好液压件国产化机遇下的国产装备崛起的机会，包括艾迪精密等。
        3C  自动化：即将迎来“订单季”，关注硬件升级带来的设备增量需求
        （1）3C  行业过去一个季度发生了什么？
        由于定价过高和中国市场需求不振等因素，iPhone  X  销量不及预期，苹果公司不断下调出货预期。叠加国产手机双11  以来去库存导致4  季度出货下滑影响，市场对消费电子前景预期悲观，整个消费电子产业链上市公司股价下跌较多。
        （2）2018  下半年智能手机迎来真正需求爆发？
        据了解，苹果公司2018  年推出3  款新机型（2  款OLED+1  款LCD），价格低（650-750$）且配置新功能（无线充电+全面屏+双面玻璃+3DSensing  等），降低购买门槛；国产手机方面，HOV  都在加快研发，跟随苹果手机的创新功能。随着换机周期的到来，智能手机在2018  年下半年或将迎来真正的需求爆发点。
        （3）3C  自动化设备行业的投资机会？
        用于生产手机零部件的3C  自动化设备，其采购周期一般领先于智能机量产前2-3个季度。对于即将到来的“换机大年”，整机厂一般在2018Q1  就确认下半年的产能计划并采购配套设备，对于设备类公司，Q1  订单落地对全年业绩是最关键指引。从投资的角度，我们提示重点关注智能手机硬件升级（无线充电、OLED、双面玻璃等）带来的增量设备需求，尤其关注已经进入苹果产业链的设备类公司。
        2018  龙头组合：
        龙头组合：三一重工、中集集团、郑煤机；浙江鼎力、伊之密、杰克股份、康尼机电、豪迈科技、精测电子、黄河旋风、徐工机械。
        2018  投资中国先进制造，全面看多细分产业龙头公司的投资机会，无论是补短板、进口替代还是出口海外、中国产业崛起，从传统产业到新兴产业龙头公司将在2018年迎来业绩、估值的双击机会。
        行业核心观点：
        传统产业：更新托底、看好持续性；市场出清、龙头利润更有弹性
        经济增速换挡、经济结构调整，粗放式的产能投放时代已经结束，传统设备产业的逻辑由增量需求转为存量更新需求，更新需求的特征是持续性较好、弹性有限。
        本轮设备扩张周期由更新需求主导，行业竞争格局在过去5  年的市场化出清中得到优化，龙头公司市占率大幅提升，收入端表现出更好的弹性；利润端来看，经过  2017年的资产负债表出清之后，2018  年有望轻装上阵，业绩的释放有望超越收入增速；从估值水平来看，龙头公司竞争地位的强化、全球竞争力的提高有望带来竞争力溢价从而提升估值中枢，迎来业绩、估值双击的行情。
        新兴产业：面板产业、新能源产业和半导体产业
        面板产业：面板产能从美日到韩台再到大陆的大势不可逆转，未来三年面板产业投资扩张基本确定，以京东方为首的面板厂商崛起，产业链上的相关配套环节迎来绝佳发展机会，看好精测电子、智云股份等。
        新能源产业：新能源汽车是国家重点扶持的战略产业，动力电池作为核心环节国产动力电池厂商已经具备全球竞争的能力，一线动力电池厂商持续扩产，拉动锂电设备进入景气周期；锂电池行业结构性过剩，优胜劣汰，行业集中度提升。看好绑定一线动力电池厂的锂电设备龙头公司。
        半导体产业：中国是全球最大的半导体消费市场，随着产能逐渐向中国转移，上游半导体设备迎来进口替代机遇，叠加国家扶持创建的良好政策环境，中国半导体设备产业链的公司迎来了绝佳的发展机会，未来本土半导体设备厂商的替代空间巨大。
        稳健成长股：细分龙头份额扩张带来的阿尔法
        细分市场较为稳定行业的隐形冠军是中国制造的代表性企业，这类企业的特征是民营企业、激励充分、管理优秀、经营效率高，这类公司的成长路径是产品从低端到高端、市场由国内到海外，典型指标是市场份额的不断扩张。推荐浙江鼎力、杰克股份、伊之密、豪迈科技、康尼机电。