国元证券-转债周报：十年窗下无人问，一举成名天下知-180122

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        摘要：  
        一、重大讯息  
        1、新三板交易制度改革将在1月15日正式实施，其最大的变化是原采取协议转让方式的股票，改为采取集合竞价转让方式。分析人士表示，新规使参与竞价的主体增加了，有利于提高成交效率，同时有利于在更大范围内发现价格，使公司价值最大限度市场化。  
        2、“一行三会”四部门联合印发《关于金融支持深度贫困地区脱贫攻坚的意见》：力争2020年以前深度贫困地区贷款增速每年高于所在省（区、市）贷款平均增速；对深度贫困地区符合条件的企业IPO加快审核进度，适用“即报即审、审过即发”政策；支持深度贫困地区符合条件的企业通过发债融资，实行会费减半的优惠；适时开展国债下乡。  
        3、中国2017年GDP总量为827122亿元，首次登上80万亿元的门槛，同比增长6.9%，实现了七年来首次提速，预期6.8%，2016年为6.7%。政府工作报告将2017年GDP增长目标设为6.5%左右。  
        二、市场回顾  
        1、上周现货市场分化日益明显，尽管沪指继续上涨但中小盘股却出现了不同幅度的下跌市场赚钱效应并不好。其中上证综指（000001.SH）上涨1.72%，收于3487.8640点。深证成指收于11296.2734点，下跌了1.45%。创业板则下跌3.22%，收于1728.14点。两市成交额均有所增加，其中上证综指日均成交金额为2,862.7119亿元，较上周上升了17.97%；而深证成指日均成交额为2,651.7521亿元，上升3.38%。  
        2、本周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为-1.18%，其中公募可转债为-1.26%，私募可转债为-1.14%。  
        3、DR007上周保持稳定，周五收于2.84%。  
        4、近一周转债市场突出，远远超过正股表现，其平均涨幅达到了1.56%。  
        5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有13支，总发行规模200亿元。已过发审委的可转债20支，总规模172亿元。除此之外，共有205支可转债预案已经登记在册，总规模超四千亿元。  
        6、目前处于续存期内的转债共210支，其中公募转债70支，私募转债136支，另有4支“双创债”。上周一支公募转债和一支私募转债上市，无退市转债。  
        三、投资建议  
        上周股市继续“一九行情”，但中小票已有抬头之势。债市维持低迷，只有可转债市场表现突出，量价齐升，甚至涨幅远超正股。由此可见，可转债进退自如的特性越来越受到投资者关注。目前，监管层也开始收紧可转债审核要求，已有多家企业发行遇阻，这是容量扩大后规范化的必经之路。目前我们根据转股溢价率推荐出现负值的吉视转债和17桐昆EB，但桐昆股份价格过高需谨慎对待。三一转债建议尽快换股，广汽转债和国贸转债换股、卖出均可。相关正股继续推荐长江证券、大族激光和玲珑轮胎。  
        风险警示：利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险