上海证券-市场点睛：核心蓝筹趋势无虞，但速率过快-180126

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        市场概要：  
        近期市场走势特点：  
        1、  核心指数与非核心指数由分化走向收敛  
        2、  改革预期品种军工、联通等逞强  
        3、  上游商品类别的石油、煤炭、有色、建材等持续走强    
        近期，权益类基金持续热销，既有市场环境改善、基金管理人品牌基础、基金经理过往业绩表现等积极因素的影响，也需关注"追热点"、"捧明星"、"过度营销"等非理性因素的苗头。  
        中财办主任刘鹤在达沃斯论坛致辞，其中监管三年之期、全要素生产率回升、改革开放40年之际再开放的提法引发市场关注。站在资本市场角度，债市虽然要熬，但不必过度悲观；股市"改革牛"预期将升温，金融龙头全面受益。刘主任明确提到了，未来3年左右的时间，使得宏观杠杆率得到有效控制，金融结构适应性提高。  
        市场判断：  
        市场连续出现爆款基金，不仅单只权益基金首发规模超320亿，更有众多权益基金发行破50亿大关，基民"跑步入场"趋势明显。1月23日，监管部门发布2018年第1期监管通报，名为《坚持长期稳健经营理念推动基金行业高质量发展》，对火热的基金销售提出了三大监管要求。除了要求审慎设定募集期产品目标规模之外，还要严格落实投资者适当性原则，不得诱导投资者进行频繁的申购赎回。  
        近两个交易日市场围绕于3530-3570之间进行强势整固，期间创业板指数呈现暴力反弹，创业板指数一度突破年线，但后继乏力，显然反弹性质决定了其指数的回升稳定性比较欠缺，离趋势性反转仍有较大的差距。  
        纵观一月以来的走势，上证50和中证100指数的月涨幅已经超越了近两年以来的最大涨幅，显然在一月最后的几个交易日中，指数大幅上攻的动力并不强，市场围绕3500点区域整固更有利于核心指数走得更强更稳。  
        刘鹤主任于达沃斯论坛的发言既彰显了中国未来发展的前景，也同时表达了在未来三年内中国仍将长效整治金融秩序和控制金融杠杆。在此背景下，核心资产的走势需要的是稳定而非飙升，同时，近期管理层已经对于巨量发行的明星基金进行窗口指导，也彰显了过速上行的核心资产也非管理层的初衷。故短期震荡整固将取代加速上行的节奏，操作建议为可观望等待蓝筹调整之际再行"上车"。