华泰证券-房地产行业周报：政策边际放缓，行业格局不改-180128

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        行情回顾
        上周中信地产板块全周上涨2%，相对沪深300  超额收益-0.24pct。涨跌幅在29  个中信一级行业中排名第13。住宅、商业、园区和服务商分别上涨1.99%、2.14%、2.26%、-1.29%。
        行业观点：看好TOP50  房企维持行业格局稳定的重要角色
        上周行业政策最大的看点在于多地密集表态坚持调控不动摇。此外经济参考报发文提出“告别周期，未来五年调控都不会退出”。近期管理层对未来5  年调控体系的重申定调基本符合我们此前提出的1  季度是地方与中央政策博弈期的观点。结合上周银监会、证监会、保监会对控风险的集中表态，我们认为，未来全球范围贸易战、减税战和金融战的压力下，中国经济稳增长的需求依然需要地产总量格局的稳定。弱周期格局下，行业主流房企尤其是TOP50  房企将承担起维持行业系统稳定的重要角色。
        二手房价格：挂牌量价指数持续回升
        根据中国城市二手房指数统计，前周（2018.1.15-1.21）全国主要城市二手房挂牌价指数环比上涨0.23%，涨幅扩大0.18  个百分点；挂牌量指数连续两周环比上涨，涨幅达到2.97%。
        成交数据：新房、二手房成交规模小幅回落
        上周（2018.1.20-2018.1.26）新房成交：重点覆盖的68  个大中城市新建商品房合计成交418.19  万平米，同比减少3.83%，环比减少15.17%。二手房成交：重点覆盖的21  个大中城市二手商品房合计成交120.43  万平米，同比增加48.77%，环比减少9.06%。库存去化：重点覆盖的29  个城市商品房可售面积合计为13480.12  万平米，同比减少10.05%，环比减少0.33%，去化周期较上上周增加0.98  周至54.79。
        土地数据：供给环比恢复成交建面仍低
        前周（2018.1.15-1.21）百城住宅类土地供给：供应建面671.34  万平，环比下降53.72%。住宅类土地成交：成交建面818.4  万平，环比下降6.25%；土地成交总价631.9  万平，环比下降3.38%。城市：供应建面前三城市群分别为西南地区、长三角、成渝，前四城市分别为昆明、湖州、天津、贵阳；成交总价前三城市群分别为长三角、海峡西岸、山东半岛；前四城市分别为苏州、杭州、北京、福州。重点企业：销售金额排名前二十的重点企业前周共有9  家企业进入拿地总价前二十名。
        风险提示：政策宽松不及预期；地方跟进受阻；房贷利率水平持续抬升。