华泰证券-汽车行业周报：进口车关税有望降低，汽车经销商将受益-180129

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        板块表现回顾：汽车板块普涨
        上周汽车板块涨幅为1.66%，跑输沪深300  股指0.97pct。其中，乘用车板块跌幅最大为3.55%，汽车零部件板块涨幅最小为0.23%。乘用车板块涨幅最大个股为上汽集团，上周涨幅6.55%；汽车零部件板块涨幅最大个股为华谊集团，上周涨幅16.21%；汽车销售及服务板块涨幅为1.30%，商用车板块涨幅为0.24%，摩托车及其他板块涨幅为1.22%。推荐组合中，华域汽车涨幅为6.82%，涨幅居前。
        进口车关税有望降低，进口车服务商及豪车经销商将受益
        进口车关税降低对国内车企影响不大，利好豪华车服务商。据2018  年1月25  日搜狐汽车报道，在近日召开的2018  冬季达沃斯论坛上，中央财经领导小组办公室主任刘鹤表示中国将有序降低汽车进口关税。结合2017年美国总统特朗普访华期间达成的降低进口关税的共识，表明我国有关部门对于汽车进口关税调整的论证和准备工作正在快速推进。我们认为，降低汽车进口关税，将在一定程度上增强海外车企的竞争力，有利于拉动国内市场对中高端、小众豪车的需求，对国内车企影响不大。建议关注进口车贸易服务商国机汽车及豪华车经销商龙头广汇汽车。
        2017Q4  基金汽车配置较低，行业细分龙头加仓明显
        公募基金四季报披露完毕，关注整车及零部件龙头。纵向对比来看，基金2017Q4  汽车仓位创历史新低，配置比例由2017Q3  的2.51%降至2.20%，创2010  年以来历史新低。基金持仓市值最大个股为华域汽车、上汽集团、宁波华翔、宇通客车和星宇股份等；重仓参与基金数量显著提升个股为华域汽车、潍柴动力、福耀玻璃、宁波高发和上汽集团等。我们建议继续关注仓位有提升空间的经销商龙头广汇汽车、零部件深度国产替代带来业绩兑现的低估值零部件龙头华域汽车和重卡产业链标的潍柴动力，以及具有配置价值的龙头整车公司上汽集团。
        关注行业发展动向，逢低布局细分龙头
        我们认为，进口车关税降低对国内车企影响不大，利好豪华车服务商，关注国机汽车和广汇汽车；新能源汽车行业中长期向上趋势不变，可继续关注整车龙头如宇通客车、比亚迪和江淮汽车等；同时，上汽集团、华域汽车、福耀玻璃、潍柴动力、威孚高科和星宇股份等行业细分龙头标的可继续关注。本周长期投资组合为：华域汽车、潍柴动力、广汇汽车、银轮股份、拓普集团、上汽集团和星宇股份。
        风险提示：汽车行业发展不及预期，新能源汽车行业政策波动。