国元证券-转债周报：大雪压青松，青松挺且直-180129

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        摘要：
        一、重大讯息
        1、券商中国：监管层紧急下发了《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》的文件，其中就股票质押新规进一步细化，明确了多个执行层面的关键点，做了更细化与严格要求。
        2、中财办主任刘鹤在达沃斯表示，中国致力于创造平等竞争和基于规则的营商环境，将在金融和制造业领域进一步扩大开放。中国将有序降低汽车进口关税。中国将推出新的力度更大的改革开放举措，有些改革开放措施可能会超出国际社会的预期。
        3、定向降准  1  月  25  日正式生效，预计此次定向降准所释放的流动性大概在  3000  亿元至  3800  亿元之间，低于一次普通的  MLF  投放。Shibor  多数上涨，隔夜利率继续下行。新华社发文称，普惠金融定向降准已正式实施，“靴子”终于落地，稳健货币政策不改。
        二、市场回顾
        1、上周现货市场震荡上行，创业板表现相对突出。其中上证综指上涨2.01%，收于  3558.1288  点。深证成指收于  11557.8156  点，上涨  2.32%。创业板收于  1816.8  点，上涨幅度最大，达到  5.13%。两市成交额同步下降，其中上证综指日均成交金额为  2,794.3117  亿元，较上周减少  2.39%；而深证成指日均成交额为  2,453.7005  亿元，较上周减少了  7.47%。但创业板资金流入较大，为779.04  亿元，上涨  29.1%。。
        2、本周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为  1.63%，其中公募可转债为  2.52%，私募可转债为  1.19%。
        3、DR007  上周保持稳定，周五收于  2.8%。
        4、上周转债指数涨幅达  2.29%，远超正股平均涨幅，市场热度持续攀升。
        5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有  11  支，总发行规模  150  亿元。已过发审委的可转债  22  支，总规模  191  亿元。除此之外，共有  205  支可转债预案已经登记在册，总规模超四千亿元。
        6、目前处于续存期内的转债共  214  支，其中公募转债  69  支，私募转债  141支，另有  4  支“双创债”。上周一支公募转债和两支私募转债上市，无退市转债。
        三、投资建议
        上周中小票在乐视靴子落地后实现触底反弹，但这种反弹可能不会持久。
        因为资金仍主要在具备确定性机会的板块中轮动，银行、地产券商等板块并没有发生严重的资金出逃现象，反倒是航空、钢铁等板块再度获得青睐。转债同样继续分化，但整体表现强于正股，估值正在逐渐回归合理区间。从信用申购、基金持仓数据来看转债市场热度攀升迅速，建议投资者积极参与银行类和细分子龙头公司转债的申购，密切关注大族激光的优先配售机遇。电气转债虽遭基金公司减持但风险很小可继续持有。三一转债已满足赎回条款条件，建议换股或卖出。
        风险警示：利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险。