中大期货-国债期货日报：回购利率涨跌互现，一级带动收益率继续下探-180201

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        市场焦点事件和数据回顾：  
        国内外经济事件点评  今日公布1月PMI数据，点评如下：  
        ①、PMI小幅下滑：18年1月全国PMI为51.3%，虽高于荣枯线，但连续两个月回落，指向制造业景气下滑偏弱。主要分项指标中，需求、生产同步走弱，价格再度回落，库存被动回补。分规模看，大、中、小企业PMI均回落。  
        ②、需求弱生产落：新订单指数小幅回落至52.6%，印证1月以来终端地产、汽车需求小幅回落。新出口订单指数49.5%，大跌并重回线下，是PMI下滑主因，主要缘于圣诞、新年相关海外需求提前释放。生产指数回落至53.5%，虽然发电耗煤增速因春节效应导致的低基数大幅反弹，但随着生产进入淡季，钢铁、水泥、化工等行业开工均季节性下滑。  
        ③、价格降库存补：原材料购进价格指数大幅回落至59.7%，印证1月以来商务部生产资料价格连续4周下降。原材料库存指数回升至48.8%，产成品库存指数回升至47.0%，需求、生产双双下滑，但需求降幅大于生产，使得企业库存短期被动回升。  
        ④、总的来看，1月制造业PMI季节性回落但仍处扩张区间，18年制造业开局不温不火。从中观数据看，终端需求仍在下滑，工业生产普遍回落，生产资料价格持续下跌，供给、需求、价格三方面均表明经济依然偏弱。在去杠杆、防风险、去水分的背景下，18年经济增速仍有下行压力。