华泰证券-通信行业周报：通信板块调整，关注5G主题机会-180204

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        本周行情回顾：通信板块大幅调整
        本周中信通信行业大幅下跌9.61%，在中信29  个一级子行业涨幅排名倒数第一，同期沪深300  下跌2.51%，中小板指数下跌5.00%，创业板指数下跌6.30%。本周华泰通信龙头白马组合下跌14.29%，光通信组合下跌9.72%，物联网组合下跌9.51%。其中重点推荐标的：中兴通讯下跌17.66%，亨通光电下跌10.69%，光迅科技下跌13.39%，烽火通信下跌12.39%。
        淡季不淡，中兴通讯17  年预报小幅超预期，公司拟募资强化5G  研发
        2  月1  日晚，中兴通讯发布公司2017  年年度业绩快报，公司2017  年预计累计实现营收1088.2  亿元，同比增长7.49%；归属于上市公司普通股股东的净利润为45.54  亿元，大幅增长293.17%，每股收益达到1.09，超过我们之前对公司的盈利预测。参考公司2017  年最新的预计净利润，我们小幅调高盈利预测，维持我们对公司18  年32-35  倍PE  估值，对应目标价为39.68-43.4  元。此前一天公司发布定增预案，拟募资130  亿元用于5G  技术研发和产品开发以及补充流动资金。公司拟发行价格不低于30  元每股。
        光纤光缆维持高景气，亨通公司17  年业绩预告符合预期
        与通信行业其它公司对比看，受益于光纤光缆近几年高景气的亨通光电业绩则要亮眼的多。公司光电预计2017  年归母净利润为19.75-23.04  亿元，同比增长50-75%。根据预告，公司主营业务在2017  年都取得了较高的盈利增速，光通信网络产品2017  年盈利同比增长70%左右，EPC  及系统集成业务盈利同比增长40%左右，海外公司在电力领域盈利也有所增长。我们认为，2018  年光纤光缆有望延续行业高景气，公司将继续受益。
        本周进入17  年年报预告密集发布期，通信公司业绩普遍下滑
        本周进入各公司年报预告的密集发布期，从目前披露数据看，通信板块公司业绩普遍下滑。其中备受市场关注的包括：海能达大幅下调17  年净利润，由之前三季报中预告的5  至7  亿元下调至2.5-3  亿元，同比出现了下降；大唐电信连续第二年亏损，预计17  年大幅亏损20  至24  亿，同比继续大幅下滑；大富科技预计2017  年全年亏损4.45-4.5  亿元；*ST  上普和ST  信通则是继续亏损，面临着退市的风险。我们认为，运营商资本开支下滑是通信板块公司2017  年业绩下滑的主要原因。
        重点推荐及建议关注
        本周通信板块面临大幅调整，短期调整或将持续，但中长期看，我们依然看好5G  带来的主题投资机会，建议重点关注未来有望受益5G  建设的相关标的，继续重点推荐：中兴通讯（不考虑定增18  年PE23x）、亨通光电（18年PE  15x）、光迅科技（18  年PE  34x）、烽火通信（18  年PE  22x）、中天科技（18  年PE  13x）。物联网方面建议关注金卡智能。
        风险提示：5G  推进速度不及预期，物联网建设不及预期。