方正中期期货-股指期货月报：市场系统性上涨，盘面逻辑有所切换-180202

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        行情回顾  
        1.市场综合表现  
        股指1月几乎连续上涨了一个月，上证11连阳创造A股最长连涨记录，一举从3300上涨到了3566点，中间仅有一次短暂回调，尽显强势。但股市呈现出明显的分化特征，资金仍然涌入诸如白酒、家电、地产和金融权重等2017年的热点板块。个股脚步普遍慢于指数，尤其是创业板只是区间震荡走势。但是月末利多出尽，基本面与技术性回调因素共振，股指快速回落寻找支撑。  
        对应到股指期货标的，沪深300和上证50冲高回落，分别上涨6.08%和8.96%。中证500被压制在均线下方，月跌0.98%。随着股指运行重心的不断升高，股指期货的交投情绪也一路高涨。三个品种的持仓量均增加了近3000张。而股指期货的基差走势更耐人寻味。伴随着月中的强势上涨，IF四个合约价差在粘合三个月后终于打开，正式转为升水结构。但随后迎来了股市的调整，IF和IH基差迅速走高，IF1802合约再度回归贴水状态。而虽然标的表现最弱，IC基差表现相对平稳，在月末的下跌中反而走低，IC1803反而小幅升水。