国信证券-机械行业周报：全球经济复苏，油服拐点已至-180207

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        一周产业观察：
        全球经济复苏，油价中枢上移，油服拐点已至，股票估值修复
        全球经济复苏油价持续上行，ICE布油突破70美金/桶，达到近三年来的高位。此轮油价的复苏一方面是OPEC减产执行力度略超预期；另外一方面，全球经济处于复苏之中，需求端有望迎来扩张。  油价中枢上行将促进油公司资本开支释放，油气装备产业链将整体受益。2017年国内油服公司订单有所回暖，但合同价格仍处于低位，盈利水平较低。我们认为行业最艰难的时期已经过去，基本面的拐点已经到来。  
        油服板块经历行业低估后，当前估值水平处于历史底部（PB角度），2018年行业基本面拐点基本确立的情况下有望一轮估值修复的行情，重点关注：杰瑞股份等。  
        2018龙头组合：
        龙头组合：浙江鼎力、三一重工、杰瑞股份、中集集团、伊之密、杰克股份、豪迈科技、艾迪精密。  
        2018投资中国先进制造，全面看多细分产业龙头公司的投资机会，无论是补短板、进口替代还是出口海外、中国产业崛起，从传统产业到新兴产业龙头公司将在2018年迎来业绩、估值的双击机会。  
        行业核心观点：
        传统产业：更新托底、看好持续性；市场出清、龙头利润更有弹性
        经济增速换挡、经济结构调整，粗放式的产能投放时代已经结束，传统设备产业的逻辑由增量需求转为存量更新需求，更新需求的特征是持续性较好、弹性有限。  本轮设备扩张周期由更新需求主导，行业竞争格局在过去5年的市场化出清中得到优化，龙头公司市占率大幅提升，收入端表现出更好的弹性；利润端来看，经过2017年的资产负债表出清之后，2018年有望轻装上阵，业绩的释放有望超越收入增速；从估值水平来看，龙头公司竞争地位的强化、全球竞争力的提高有望带来竞争力溢价从而提升估值中枢，迎来业绩、估值双击的行情。
        新兴产业：面板产业、新能源产业和半导体产业
        面板产业：面板产能从美日到韩台再到大陆的大势不可逆转，未来三年面板产业投资扩张基本确定，以京东方为首的面板厂商崛起，产业链上的相关配套环节迎来绝佳发展机会，看好精测电子、智云股份等。  
        新能源产业：新能源汽车是国家重点扶持的战略产业，动力电池作为核心环节国产动力电池厂商已经具备全球竞争的能力，一线动力电池厂商持续扩产，拉动锂电设备进入景气周期；锂电池行业结构性过剩，优胜劣汰，行业集中度提升。看好绑定一线动力电池厂的锂电设备龙头公司。
        半导体产业：中国是全球最大的半导体消费市场，随着产能逐渐向中国转移，上游半导体设备迎来进口替代机遇，叠加国家扶持创建的良好政策环境，中国半导体设备产业链的公司迎来了绝佳的发展机会，未来本土半导体设备厂商的替代空间巨大。
        稳健成长股：细分龙头份额扩张带来的阿尔法
        细分市场较为稳定行业的隐形冠军是中国制造的代表性企业，这类企业的特征是民营企业、激励充分、管理优秀、经营效率高，这类公司的成长路径是产品从低端到高端、市场由国内到海外，典型指标是市场份额的不断扩张。推荐浙江鼎力、杰克股份、伊之密、豪迈科技、康尼机电。