国元证券-转债周报：芳林新叶催陈叶，流水前波让后波-180205

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        摘要：
        一、重大讯息  
        1、证监会系统2018年工作会议在京召开，会议要求坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战，加强股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设，坚决守住不发生系统性风险的底线；以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。  
        2、中国证券网：沪深交易所联合举办的股票质押式回购业务培训会上透露，大比例质押融资的个股在股价触及平仓线后，不会被立即平仓；股票质押式回购业务未来可能给市场造成的压力是极其有限的。  
        3、人民币兑美元中间价报6.2885，上周累计上涨429点，连涨八周；创2015年8月以来新高。  
        二、市场回顾  
        1、上周现货市场普遍下行，收盘点数，成交额均有下滑。其中上证综指下跌2.70%，收于3462.0808点。深证成指收于10925.1608点，下跌5.47%，创业板收于1702.4264点，下跌6.30%。两市成交额同步下降，其中上证综指日均成交金额为2,563.8353亿元，较上周减少8.25%；而深证成指日均成交额为2,470.38亿元，较上周减少了6.82%。但创业板资金流出最大，为655.70亿元，下跌15.83%。  
        2、本周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为-4.29%，其中公募可转债为-4.48%，私募可转债为-4.2%。  
        3、DR007上周保持稳定且有所下滑，周五收于2.72%。  
        4、上周转债指数跌幅为1.18%，远远好于整股表现，十分抗跌。  
        5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有11支，总发行规模179亿元。已过发审委的可转债22支，总规模140亿元。除此之外，共有204支可转债预案已经登记在册，总规模超四千亿元。  
        6、目前处于续存期内的转债共219支，其中公募转债73支，私募转债142支，另有4支“双创债”。上周有一支私募转债和两支公募转债上市，无退市转债。  
        三、投资建议  
        上周由于受到业绩踩雷，资管计划、信托抛售，解禁大潮等因素影响，A股不断下挫。转债尽管表现抗跌但也遭遇了年内最大跌幅。唯有债市悄然回暖，短期利率大幅下滑。为了避免因为正股踩雷而拖累转债表现，我们建议多加关注业绩高增长、价格较低且不涉及资管计划、高质押率的个券，如17巨化EB、17宝武EB、17/18中油EB、赣锋转债等，而众兴转债、亚太转债、小康转债以及近期价位过高的17桐昆EB可考虑暂不介入。本周申购的大族转债价值颇高，建议积极申购，预计收益将不低于10%。另再度提醒三一转债已出发赎回条款，建议尽快卖出或换股。  
        风险警示：利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险。